20240322-新湖期货-白糖日报_2页

白糖市场分析总结

核心内容概述

本报告总结了2024年3月22日白糖市场的期货与现货价格走势、进口利润情况、国内外糖价对比、供需变化及市场展望等内容，为投资者提供市场分析与操作建议。

期货盘面表现

• 期货主力合约SR2405、SR2407、SR2409均小幅上涨，其中SR2409涨幅最大。
• ICE原糖价格小幅反弹，回归22美分/磅附近。
• 从持仓量变化来看，SR2405和SR2407持仓量减少，而SR2409持仓量增加。

现货价格与仓单情况

• 南宁-柳州现货价格：6655元/吨。
• 昆明-云南现货价格：6510元/吨。
• 乌鲁木齐-新疆现货价格：#N/A。
• 白糖注册仓单数量：17426吨，日环比增长3.21%。
• 有效仓单预报数量：312吨。
• 乙醇折糖价：13.01美分/磅。
• 原糖价-乙醇折糖价：8.08元/吨。

进口利润分析

• 巴西配额内进口利润为正，而配额外进口利润为负，显示其对国内市场的影响有限。
• 泰国同样配额内进口利润为正，但配额外进口利润为负，说明进口成本较高。

市场观点与展望

国际市场

• 巴西24/25榨季新作即将开榨，市场预期其产量将维持在4400-4500万吨的历史高位，尽管甘蔗产量预计减少10%，但高制糖比支撑产量。
• 印度23/24榨季产量上修至3400万吨，但6月前仍维持出口禁令，需关注其出口政策及E20政策变化。
• 中期来看，国际原糖价格预计在20-23美分/磅之间波动。

国内市场

• 国内白糖期货价格在原糖反弹带动下回归6500元/吨一线，日内走势平稳。
• 基本面变化不大，国内处于供需双弱阶段，但3月底糖厂陆续收榨完毕，上游挺价意愿仍强，成交持续放量，显示淡季不淡的行情。
• 2024年1-2月进口糖同比增长35.4%，糖浆预拌粉进口量同比增长13.6%，短期内供应趋宽松。
• 但4月、5月进口糖量或偏少，需约两个月才能实现大量到港，存在供应时间差，中期糖价或出现持续性震荡行情。
• 长期来看，全球贸易流预期逐渐宽松，叠加国内食糖恢复性增产，长线仍维持逢高沽空观点。

关键图表与数据

• 内外糖价走势对比：显示国内外糖价走势趋于一致。
• 现货基差：反映现货与期货价格的差异。
• 巴西中南部双周糖产量：显示巴西产量变化。
• 全国单月产糖量：显示国内产量趋势。
• 全国单月销糖量：显示国内消费情况。
• 食糖进口量（榨季：月）：显示进口趋势。
• 全国月度工业库存：反映国内库存水平。
• 进口糖价（配额内）与郑糖期价价差：显示配额内进口糖对国内市场的影响。
• 进口糖价（配额外）与郑糖期价价差：显示配额外进口糖的不利影响。

投资建议

• 短期：关注巴西港口代运糖的出货情况及国内现货成交放量，市场或维持震荡走势。
• 中期：预计糖价将在6200-6700元/吨区间震荡，需关注进口节奏与国内供应变化。
• 长期：全球贸易流宽松与国内增产预期下，建议逢高沽空。

资料来源与撰写信息

• 资料来源：同花顺、钢联数据、UNICA、ISMA、OCSB、新湖研究所
• 撰写人：新湖农产品组 陈燕杰、孙昭君
• 审核人：刘英杰
• 撰写日期：2024/03/22