20221114-国元国际控股-汽车行业月报_乘用车10月销量平淡_宏观变化利于估值提升_10页_936kb

汽车行业10月月报总结

核心内容概览

2022年10月，中国汽车行业整体保持稳定增长态势，但乘用车销量表现平淡，新能源汽车销量环比下降，渗透率增速放缓。与此同时，自主品牌加速国际化布局，新能源汽车头部厂商盈利效应增强，但竞争压力加剧。宏观环境的改善为市场带来一定信心，港股科技股估值修复空间显现。

乘用车市场表现

10月销量数据

• 零售销量：184.0万辆，同比增长7.3%，环比下降4.3%。
• 产量：227.7万辆，同比增长16.3%，环比下降3.6%。
• 累计销量（1-10月）：1671.6万辆，同比增长3%。

库存情况

• 库存预警指数：59.0%，高于5-9月水平，处于年度中高位。
• 库存指数变化：同比上升6.5个百分点，环比上升3.8个百分点。

11月市场展望

• 积极因素：疫情防控措施调整，购车优惠政策延续，部分新能源车企降价促销。
• 消极因素：部分地区疫情反弹，经销商闭店比例上升，广州暂停车展计划，消费者态度谨慎。

新能源汽车市场表现

10月销量数据

• 零售销量：55.6万辆，同比增长75.2%，环比下降9.0%。
• 批发销量：67.6万辆，同比增长85.8%，环比微增0.4%。
• 累计销量（1-10月）：443.2万辆，同比增长107.5%。

渗透率情况

• 零售渗透率：30.2%，同比提升18.5%。
• 批发渗透率：30.8%，同比提升18.4%。

头部厂商表现

• 比亚迪：10月销量21.8万辆，环比上升8%；Q3归母净利润同比增长350%，毛利率提升至22.8%。
• 特斯拉：10月批发销量71704辆；Q3营收214.5亿美元，同比增长56%，汽车业务毛利率26.8%。
• 新势力厂商：蔚小理销量环比均下跌，而AITO、极氪销量持续增长，分别达到12018辆和10119辆。

价格与成本压力

• 电池级碳酸锂价格：11月7-10日达到历史新高57万元/吨，对新能源车企利润形成压力。
• 特斯拉降价：10月和11月两次降价，总幅度达2万元以上，旨在扩大市场份额，同时对竞品产生价格压力。

自主品牌国际化进展

• 政策支持：工信部和公安部发布智能网联汽车准入试点征求意见稿，推动自动驾驶技术应用。
• 出口数据：10月乘用车出口27万辆，同比增长42%，环比增长13%；新能源车占比达39%。
• 企业动态：
  • 比亚迪：获德国租赁公司SIXT采购10万台电动车订单，计划在印度、马来西亚拓展业务。
  • 蔚来：在欧洲四国推出“订阅”销售模式。
  • 哪吒：正式进入缅甸市场，与GSE公司展开合作。

投资建议

• 基本面：11月乘用车销量存在不确定性，但宏观环境改善有利于市场信心恢复。
• 估值修复：港股科技股估值有一定修复空间，尤其是受政策支持的汽车零部件企业。
• 推荐标的：京东方精电（0710.HK）、亿和控股（0838.HK）、赣锋锂业（1772.HK）、福耀玻璃（3606.HK）。

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