20180510-招商证券-2018年4月乘用车销量点评_4月销量同比大增12_看好二季度高增速持续_10页_928kb

2018年4月中国汽车行业销量分析总结

核心内容

2018年4月，中国狭义乘用车批发销量达到187万辆，同比增长12.3%；零售销量为181万辆，同比增长9.6%。行业整体表现优于预期，其中SUV和轿车保持高增长，MPV增速有所放缓。北京车展的举办为市场注入新活力，预计二季度销量将维持高增长态势。整体行业维持“推荐”评级。

主要观点

• 行业整体表现良好：4月乘用车销量同比大幅增长，显示出市场对新车的强劲需求，尤其是SUV和轿车。
• SUV持续增长：SUV在批发、零售端均保持较高增速，预计其市场地位将进一步巩固。
• 轿车强势反弹：轿车销量同比增长10.3%，表现优于预期，表明市场对轿车的需求有所回升。
• MPV增速放缓：MPV销量同比下滑8.9%，增速环比收窄，市场表现不及预期。
• 品牌分化明显：不同品牌和谱系表现差异显著，部分品牌如韩系、德系、自主品牌实现增长，而部分如日系、美系则表现不佳。

关键信息

1. 乘用车销量概况

• 狭义乘用车批发销量：187万辆（同比+12.3%）
• 狭义乘用车零售销量：181万辆（同比+9.6%）
• 年初累计销量：786.9万辆（同比+5.7%）

2. 分谱系销量表现

3. 主要品牌表现

• 德系：北京奔驰（+22.2%）、华晨宝马（+7.9%）、上汽大众（+14.1%）、一汽大众（+11.3%）均保持稳定增长。
• 韩系：北京现代（+40.0%）、东风悦达起亚（+20.6%）触底回升，表现强劲。
• 美系：上汽通用（+15.8%）、上汽通用五菱（+4.6%）增长良好，而长安福特（-26.8%）表现低迷。
• 日系：长安马自达（+29.8%）增长显著，但东风本田（-12.2%）、广汽本田（-5.5%）等品牌下滑。
• 自主：长安汽车（+48.6%）、吉利汽车（+47.5%）、上汽乘用车（+39.7%）增长明显，但北京汽车（-44.8%）表现不佳。

4. 重点车型表现

• 上汽集团：新朗逸、五菱宏光系列、荣威RX5、宝骏510等车型表现突出。
• 广汽集团：传祺GS4、缤智、雅阁、传祺GS8等车型销量有所波动。
• 东风汽车：轩逸（+33.9%）、GL8（+19.8%）等车型销量稳定增长。
• 一汽集团：卡罗拉（+24.6%）、迈腾（+11.2%）等车型表现良好。
• 长安汽车：长安马自达（+29.8%）、长安福特（-26.8%）等车型销量波动明显。

5. 投资建议

• 整车推荐：上汽集团（一季度净利+8.6%，销量保持高增速）、吉利汽车（一季度销量+47.5%）、长安汽车（一季度销量+48.6%）。
• 零部件推荐：福耀玻璃（短期业绩受汇兑损益影响）、华域汽车（一季度扣非+7.27%）、中鼎股份（一季度扣非+15%以上）、星宇股份（受益ASP提升，技术优势明显）。

6. 风险提示

• 销量不及预期：若销量未能持续增长，可能影响行业整体表现。
• 政策风险：政策变动可能对行业造成影响，需关注相关动态。

总结

2018年4月，中国汽车市场整体表现良好，销量同比大幅增长，尤其是SUV和轿车。北京车展为市场注入新动力，预计二季度销量将持续增长。各品牌和谱系表现分化明显，部分品牌如韩系、德系、自主品牌实现增长，而部分如日系、美系则表现不佳。建议关注表现优异的整车和零部件企业，同时注意销量不及预期和政策风险等潜在因素。