20231108-交银国际证券-汽车行业月报_乘用车10月销量继续冲高_11月销量同比增幅有望超20__5页_401kb

2023年10月乘用车销量报告总结

主要指标：

• 10月乘用车总销量2033万辆，同比增长102%，环比增长0.7%，符合预期。
  • 1-10月累计销量约1727万辆，同比增长32%。
  • 由于11月基数低，预计11月销量同比增幅将超20%。

新能源汽车增长：

• 10月新能源汽车销量767万辆，同比增长375%，环比增长27%。
  • 渗透率达37.7%，环比上升0.7个百分点。
  • 录得高增长主要因BEV份额下降，PHEV销量环比增101%。
  • 各企业表现分化：比亚迪销量301万辆（环比+49%），吉利62万辆（环比+156%），长安54万辆（环比+261%）；新势力如理想首次超4万辆，小鹏超2万辆，零跑首次超18万辆，蔚来维持约16万辆，哪吒销量下滑至12万辆。

市场份额变化：

• 自主品牌新能源车市场份额环比升至72.9%，New势力升至15.8%，合资品牌下滑0.2个百分点至56%，特斯拉份额连续下降。

出口情况：

• 10月乘用车出口总量391万辆，同比增长49%，环比增长9%；其中新能源车出口112万辆，同比增长82%，占比升至28.6%。
  • 出口驱动因素包括中国品牌海外认可度提升和成本优势。

行业预测：

• 预计全年销量同比增约6%，车企促销力度加大。
  • 维持比亚迪和长城为买入推荐，理想汽车获买入评级，看好4季度销量。
  • 整体市场复苏，维持全年销量2170万辆的预测。

股票评级与估值：

• 投资目标价和估值概要：比亚迪、理想、长城维持买入评级，广汽中性评级，蔚来和小鹏沽出评级。
• 示例：比亚迪目标价309港元，PE FY23/24分别为58/69倍；理想目标价19.4港元，上升30%。

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此总结由交银国际证券发布，来源包括FactSet和乘联会数据。