20150330-申万宏源-造纸轻工_周报-继续推荐高估值安全边际及富有弹性的家居及包装_26页_1mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

本报告为申银万国证券研究所于2015年3月30日发布的《造纸轻工周报》，重点分析了造纸及包装轻工行业的市场动态、行业趋势及投资策略。同时，也涉及了电子烟、国企改革、互联网彩票停售对市场的影响等内容。

主要观点

投资建议：
- 建议投资者关注具有估值安全边际且具备向上弹性（如包装与家居行业）的股票。
- 推荐以下股票：奥瑞金、劲嘉股份、索菲亚、宜华木业、合兴包装、美克家居。
- 行业整体表现优于市场，尤其是造纸板块涨幅显著。
包装行业趋势：
- 包装行业正在向“一体化包装解决方案提供商”转型，实现收入3-5倍增长。
- 盈利模式从价格战转向价值创造。
- 原材料价格稳定，但市场情绪仍偏弱，部分公司正积极布局O2O与互联网营销。
家居行业趋势：
- 定制家居市场迅速发展，尤其受到80后、90后消费者的青睐。
- 家居企业正通过“大家居”战略与O2O模式拓展市场。
- 房地产政策放松预期为家居行业带来估值恢复空间。
电子烟行业动态：
- 瑞典法院将电子烟认定为医疗装置，引发对电子烟行业监管的讨论。
- 美国专家建议对电子烟实施合理监管，以平衡各方利益。
国际印刷行业趋势：
- 印刷电商进入“战国时代”，行业竞争加剧。
- 互联网技术冲击传统印刷行业，促使企业寻求转型。
- 印刷电商发展需注重客户体验与资源整合。
国企改革方向：
- 国企改革应注重公司治理，确保其根本属性“全民所有、为民服务”。
- 通过市场化改革与制度创新提升国企竞争力。
- 强调公司治理结构的完善与利益相关方的协调。
互联网彩票停售影响：
- 互联网彩票停售后，部分彩民转向境外博彩平台，导致资金外流。
- 影响国内彩票公益金收入，不利于公益事业发展。
- 建议加强对彩票市场的监管，防范资金外流风险。

关键信息

1. 本周市场表现

造纸板块：整体上涨0.87%，重点公司上涨2.35%，跑赢沪深300指数（-0.03%）。
包装行业：多家公司如奥瑞金、劲嘉股份、合兴包装等被重点推荐，其估值安全边际与转型潜力是主要考量因素。
原材料价格：铜版纸、双胶纸、白卡纸等价格维稳，部分如美废ONP价格回升。

2. 行业基本面

包装行业：向“一体化包装解决方案”转型，O2O模式逐步落地，公司现金流充沛，有利于未来扩张。
家居行业：定制化、大家居战略、O2O融合成为主要增长点。
电子烟：监管讨论升温，行业前景存在不确定性，但具备创新潜力。
印刷行业：面临数字媒体冲击，印刷电商成为重要转型方向。

3. 重点推荐公司

公司名称	推荐理由
奥瑞金	包装综合解决方案供应商，创新模式持续复制，与红牛合作前景广阔
劲嘉股份	原有烟包业务稳健，拓展消费品包装领域，智能健康烟具即将招商
索菲亚	定制衣柜向定制家转型，设计软件增强O2O导流能力
宜华木业	泛家居布局，强化O2O战略，推出员工持股计划
合兴包装	向一体化包装服务供应商转型，O2O项目即将落地
美克家居	内销自主品牌订单增长，向大家居转型，停牌中