20221007-南华期货-有色金属（硅）双周报_云南限产落地_短期震荡偏强_23页_1mb
报告摘要
云南限产落地，短期震荡偏强——有色金属（硅）双周报总结
核心内容
本报告分析了2022年9月25日至10月7日期间，云南工业硅市场供需变化、库存情况、成本与利润波动，以及整体价格走势。报告指出，云南限电政策对工业硅供给端产生显著影响，叠加节前备货需求，推动工业硅价格节前两周上涨。短期内，价格预计将呈震荡偏强走势，主要受供给收缩和成本支撑影响。
主要观点
- 供给收缩：云南部分工业硅企业因电力短缺压降用电负荷，预计月影响产量约1.6万吨。随着进入枯水期，电力供应压力短期内难以缓解，供给端持续偏紧。
- 需求分化：多晶硅需求强劲，因行业利润丰厚，企业新项目达产，对上游金属硅需求持续上行。而有机硅和铝合金需求疲软，受产能过剩及终端需求不振影响。
- 库存变化：截至9月30日，港口库存合计12万吨，较9月16日累库0.6万吨，其中昆明港库存增长明显，黄埔港略有增加，天津港库存持平。
- 成本与利润：洗精煤和石油焦价格上涨推动成本上行，但供给收缩使得利润空间扩大，价格下方支撑增强。
关键信息
供给情况
- 云南工业硅企业压降用电负荷，涉及保山、德宏州、怒江、临沧等地。
- 保山4台、德宏州8台、怒江4台、临沧2台，合计影响产量约1.6万吨。
- 云南限产已落地，电力供应压力短期内难以缓解。
需求情况
- 多晶硅：开工率维持高位，新项目达产推动对工业硅需求增加。
- 有机硅：行业产能过剩，地产需求疲软，节前备货情况不佳，需求维持疲软。
- 铝合金：节前备货观望为主，下游订单不佳，需求增长有限。
库存情况
- 截至9月30日，港口库存合计12万吨，较9月16日增加0.6万吨。
- 昆明港库存增长0.5万吨，黄埔港增长0.1万吨，天津港库存持平。
成本与利润
- 新疆553与云南421成本均有所上升，主要因洗精煤和部分地区石油焦价格上涨。
- 供给收缩背景下，尽管成本上行，利润空间仍有所扩大，价格下方支撑增强。
周度价格回顾
| 品种 | 最新价格（元/吨） | 两周前价格（元/吨） | 涨跌（元/吨） | 涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|
| 不通氧553（华东） | 19950 | 19050 | +900 | +5% |
| 通氧553（华东） | 21050 | 20300 | +750 | +4% |
| 421（华东） | 21700 | 20900 | +800 | +4% |
价差与比价分析
| 指标 | 最新价差/比价 | 两周前价差/比价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|
| 421-不通氧553（华东） | 1750 | 1850 | -100 | -5% |
| 421-不通氧553（天津港） | 1850 | 2000 | -150 | -8% |
| 421-不通氧553（昆明） | 1600 | 1800 | -200 | -11% |
| A00铝/通氧553 | 0.87 | 0.93 | -0.06 | -6% |
| ADC12/通氧553 | 0.91 | 0.96 | -0.05 | -5% |
| A356/通氧553 | 0.94 | 1.00 | -0.06 | -6% |
市场展望
- 短期走势：工业硅价格预计节后震荡偏强，主要受供给收缩和成本支撑影响。
- 需求支撑：多晶硅需求有望填补有机硅和铝合金需求的不足，四季度或带来一定增量。
- 关注点：云南限产持续时间、电力供应恢复情况、多晶硅产能爬坡进度、煤炭价格走势。
报告来源
- 数据来源：Wind、SMM、百川盈孚、南华研究
- 分析师：夏莹莹（Z0016569）、梅怡雯（F03091967）
- 联系方式：0571-89727544，xiayingying@nawaa.com，myw@nawaa.com
公司信息
- 公司名称：南华期货股份有限公司
- 总部地址：杭州西湖大道193号定安名都3层
- 邮编：310002
- 全国统一客服热线：4008888910
- 网址：www.nanhua.net
- 股票简称：南华期货
- 股票代码：603093
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