20230409-开源证券-建筑材料行业周报_基本面持续修复_关注建材板块投资机会_23页_2mb

建筑材料行业周报总结

核心内容

2023年4月9日发布的建筑材料行业周报指出，建材板块整体表现优于沪深300指数，本周上涨2.17%，跑赢0.38个百分点。分析师张绪成与朱思敏认为，随着地产销售回暖和政策支持，建材行业基本面持续修复，具备投资机会。报告对水泥、玻璃、玻璃纤维及消费建材板块进行了详细分析，并列出了受益标的及风险提示。

主要观点

• 地产销售回暖：2023年3月，30大中城市商品房成交面积同比增长43.6%，环比增长46.1%，显示楼市显著回暖。预计2023Q2竣工有望改善，带动建材需求。
• 玻璃基本面修复：本周浮法玻璃现货价格上涨0.84%，库存环比下降2.37%。预计4-5月为传统需求旺季，玻璃价格仍具备上涨动力。
• 光伏玻璃受益政策：光伏玻璃价格环比上涨0.99%，受益于政策红利和产业技术迭代，装机需求有望提升。
• 水泥价格微跌：全国P.O42.5散装水泥均价微跌0.47%，但熟料库存上升，显示供需关系变化。
• 消费建材表现：受益于地产销售修复，消费建材C端业务在2023Q2有望高速增长。推荐布局零售业务的企业如东方雨虹、三棵树、伟星新材等。
• 基建投资持续：2023年新增专项债规模同比增长且前置，基建投资有望维持高增，对水泥等建材企业有利。

关键信息

市场行情

• 建材板块：本周上涨2.17%，跑赢沪深300指数0.38个百分点。
• 估值表现：PE为17.31倍，PB为1.65倍，分别位列A股倒数第十一位和第十位。

水泥板块

• 价格走势：全国均价微跌0.47%，区域分化明显，东北、华北、华东价格下跌，华中价格微涨。
• 库存情况：全国熟料库容比达59.71%，环比上升3.03个百分点。
• 原材料价格：动力煤价格下跌1.72%，水泥煤炭价差环比微涨0.05%。

玻璃板块

• 浮法玻璃：现货价格环比上涨0.84%，期货价格下跌0.30%，库存环比下降2.37%。
• 光伏玻璃：现货价格环比上涨0.99%，当前盈利能力处于近五年低位。
• 原材料价格：纯碱价格下跌，石油焦价格下跌7.9%，重油价格上涨0.47%，天然气价格持平。

玻璃纤维板块

• 价格走势：无碱纱、电子纱价格暂稳运行，需求端存在观望情绪。
• 盈利情况：成本端支撑增强，部分产品产销良好，但整体订单有限。
• 主要产品价格：2400tex无碱缠绕直接纱均价4060.25元/吨，同比下跌34.25%。

消费建材板块

• 原材料价格：维持高位震荡，如原油、沥青、丙烯酸等价格周环比涨跌不一。
• 受益标的：东方雨虹、三棵树、伟星新材等企业零售业务布局完善，业绩修复弹性较大。
• 估值情况：表5列出了消费建材板块上市企业估值，显示PE和PB相对较低。

受益标的推荐

• 水泥板块：上峰水泥、华新水泥、海螺水泥
• 玻璃板块：信义玻璃、旗滨集团、福莱特、中国巨石
• 消费建材板块：东方雨虹、三棵树、伟星新材、科顺股份

风险提示

• 经济增速下行风险
• 疫情反复风险
• 原材料价格上涨风险
• 房地产销售回暖进展不及预期
• 国内保交楼进展不及预期
• 房企流动性风险蔓延
• 基建落地进展不及预期

估值与盈利分析

• 水泥板块：PE和PB整体处于低位，部分企业如金隅集团、海螺水泥盈利预期良好。
• 玻璃板块：盈利环比上升，但当前盈利能力处于近五年低位，需关注后续价格走势。
• 消费建材板块：PE和PB相对较低，部分企业如东方雨虹、三棵树盈利修复预期较强。

图表与数据

• 行业走势：显示建材板块近期表现优于沪深300。
• 板块数据：包括水泥、玻璃、玻纤、消费建材等各子行业价格、库存、价差等数据。
• 估值跟踪：各板块上市企业PE和PB数据，显示估值水平及盈利预测。

结论

总体来看，建材板块在地产销售回暖和政策支持下基本面持续修复，具备投资机会。重点关注水泥、玻璃及消费建材板块，尤其是受益于地产销售修复和基建投资增长的企业。同时，需警惕原材料价格波动、地产销售不及预期及经济下行等风险。