20230409-德邦证券-建筑材料周观点_玻璃去库超预期_关注一季报绩优股_28页_2mb

建筑材料行业周报总结

核心内容概览

本报告主要分析2023年4月初建筑材料行业市场表现及各细分板块的走势，包括水泥、玻璃、玻纤、碳纤维等。重点在于评估各板块的供需变化、价格波动及投资机会，同时提示潜在风险。

主要观点

1. 水泥板块

• 市场表现：本周全国水泥价格环比回落1.1%，主要受雨水天气影响，出货率降至55%，库存上升。
• 区域表现：
  • 华北：价格平稳，出货一般，库存中高。
  • 东北：价格大幅下调，市场需求低迷，库存高位。
  • 华东：价格震荡下行，需求清淡，库存偏高。
  • 中南：价格大稳小动，湖北、湖南、河南价格上调。
  • 西南：价格继续推涨，川渝地区需求良好。
  • 西北：下游需求下滑，陕西价格回落。
• 行业观点：地产及基建需求出现边际改善，政策支持下水泥市场有望修复。建议关注龙头海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。

2. 玻璃板块

• 市场表现：行业库存连续5周下降，需求修复支撑价格维持上涨。本周浮法玻璃均价1823.20元/吨，环比上涨0.93%。
• 光伏玻璃：价格普遍推涨0.5元/平米，部分企业订单价格上调。建议重点关注旗滨集团、信义玻璃、安彩高科。
• 行业观点：供给端冷修线增多，需求端地产竣工周期支撑，玻璃行业有望重回紧平衡，进入盈利与估值双升阶段。

3. 玻纤板块

• 市场表现：无碱纱价格维稳，电子纱主流报价持平，行业库存偏高，多数厂家处于亏损状态。
• 行业观点：Q1需求启动缓慢，Q2有望进入修复期。供给端新增产能有限，需求端风电、建筑建材、汽车等领域预期回暖，建议关注中国巨石、中材科技、长海股份等低估值龙头。

4. 碳纤维板块

• 市场表现：价格维稳，库存积压情况仍待解决。国产T300级别碳纤维价格参考115-120元/千克。
• 行业观点：碳纤维需求有望快速修复，风电招标超预期将支撑装机量。国产替代加速，建议关注中复神鹰、光威复材、吉林碳谷等企业。

关键信息

一季报窗口期

• 消费建材龙头企业基本面预计边际好转，地产销售回暖推动行业预期向上。
• 零售端表现优于工程渠道，C端渠道占比高的企业更具配置价值。

风险提示

• 固定资产投资低于预期；
• 贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻；
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期；
• 原材料价格大幅上涨带来成本压力。

投资建议

• 消费建材：关注东方雨虹、科顺股份、青鸟消防等，预计C端渠道占比较高的企业业绩将优于B端企业。
• 玻璃：关注旗滨集团、信义玻璃、安彩高科，尤其关注光伏玻璃及电子玻璃增长。
• 玻纤：关注中国巨石、中材科技、长海股份，建议关注低估值龙头。
• 水泥：关注海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥，受益于政策宽松及基建托底。

重要数据

• 水泥：
  • 全国高标水泥价格：周环比下跌1.1%；
  • 华北地区出货率：4-6成；
  • 东北地区价格下调：50元/吨；
  • 西南地区价格推涨：川渝地区需求良好。
• 玻璃：
  • 浮法玻璃均价：1823.20元/吨，环比上涨0.93%；
  • 光伏玻璃价格：普遍推涨0.5元/平米；
  • 行业库存：连续5周下降，降幅超预期。
• 玻纤：
  • 无碱纱均价：4060.25元/吨；
  • 电子纱主流报价：7600-8500元/吨；
  • 行业库存：约80万吨，处于历史高位。
• 碳纤维：
  • 市场均价：133.2元/千克；
  • 丙烯腈价格：持续下滑，生产成本下降；
  • 出口量：2月同比上涨21.77%。

总结

建筑材料行业在2023年4月初呈现分化趋势，水泥市场受天气影响需求疲软，价格延续下行；玻璃和光伏玻璃需求修复，价格推升，库存下降；玻纤市场维稳，行业库存偏高，但Q2有望进入修复期；碳纤维市场弱势整理，价格维稳，但需求有望快速修复，尤其风电领域支撑明显。整体来看，随着地产销售回暖及政策托底，消费建材及玻璃板块具备配置价值，建议重点关注龙头企业及成长性标的。