20210620-兴业证券-建筑材料行业周报_玻璃有望淡季不淡_塑料管_人造草坪_防水上游价格稳中有降_21页_2mb

文档总结

核心内容

本文档为2021年6月18日发布的建材行业研究报告，主要分析了玻璃、水泥、玻纤、消费建材及塑料制品上游的市场动态，并对重点公司进行了盈利预测和估值分析。同时，报告还提供了本周重点公司公告和行业要闻回顾，以及投资建议和风险提示。

主要观点

1. 行业整体表现

• 建材指数：本周下跌4.79%，其中水泥板块跌幅最大（-7.53%），玻璃制造（-3.68%）、玻纤（-3.82%）等子行业也表现不佳。
• 水泥市场：全国水泥价格继续回落，环比下跌1.8%。主要受梅雨季节、中高考、农忙及资金紧张等因素影响，下游需求疲软，库存上升。预计6月下旬需求将有所恢复。
• 玻璃市场：全国建筑用白玻均价2753元，环比上涨7元，同比上涨1269元。玻璃价格仍保持强势，纯碱价格差同比拉大93.5%，企业盈利状况良好。光伏玻璃价格稳定，市场交投清淡。
• 玻纤市场：无碱池窑粗纱价格基本稳定，合股纱价格上调200-300元/吨，新价落实尚可。缠绕纱价格挺价为主，实际成交存小幅可谈空间。
• 消费建材：房屋销售和交易景气延续，5月百强销售额同比增速17.8%，增强后端装修市场信心。报告持续看好行业集中度提升和第二主业增长。
• 塑料制品上游：PVC、PPR和PE原材料价格稳中有升，PVC同比上涨40%，PPR同比上涨25%，PE同比上涨14%。

关键信息

重点公司推荐

• 北新建材：量价弹性兼具，第二主业防水成长明确，评级为审慎增持。
• 伟星新材：受益装修景气与家装防水提速，类高端消费品提价，原材料价格回落，盈利能力显著受益，评级为审慎增持。
• 共创草坪：受益出口景气与休闲草流行趋势，全球市占率第一，海外业务占比82%，评级为审慎增持。
• 东方雨虹：受益集中度提升销量高增长，关注“防水提标”与外延扩张，评级为审慎增持。
• 科顺股份：受益集中度提升销量高增长，关注“防水提标”与外延扩张，评级为审慎增持。
• 旗滨集团：受益建筑白玻高景气，同时外延扩张，评级为审慎增持。
• 海螺水泥：评级为买入，低估值龙头，关注其在“碳达峰”政策下的供给侧调节能力。
• 华新水泥：关注其业绩韧性，评级为审慎增持。

重点公司盈利预测与估值

行业要闻回顾

1. 水泥：2021年1-5月全国水泥产量9.22亿吨，同比增长19.2%，但增速较1-3月下降10.9个百分点。
2. 基建：地方政府债券发行节奏放缓，预计三季度迎来发行高峰，新增专项债有望支撑下半年基建投资。
3. 玻璃：旗滨药玻在药用玻璃领域加速布局，致力于成为国内中硼硅药包材市场引领者。
4. 建材：6月建筑材料工业价格指数为100.1点，比上月回落0.2个点，仍位于临界点以上。

风险提示

• 雨水影响工程进度不及预期。
• 基建资金到位时间不及预期。
• 宏观流动性趋紧的风险。
• 房地产调控继续趋严的风险。

价格变化

玻璃

• 全国建筑用白玻均价2753元，环比上涨7元，同比上涨1269元。
• 玻璃纯碱价格差同比拉大93.5%，企业盈利状况良好。
• 华东、华北、西南、东北等地区价格走势平稳或小幅上涨，华南部分区域价格有所回落。

水泥

• 全国水泥价格继续回落，环比下跌1.8%。
• 价格下调区域集中在江苏、浙江、安徽、江西、广东、重庆等，价格上涨区域仅贵州贵阳。
• 库存普遍偏高，部分区域库存达到满库。

玻纤

• 无碱池窑粗纱价格基本走稳，部分合股纱价格上涨200-300元/吨。
• 缠绕纱价格挺价为主，实际成交有小幅可谈空间。

原材料

• 动力煤：秦皇岛动力煤价格962.5元/吨，环比上涨35元，同比上涨395元。
• 沥青：上海石化道路沥青价格3980元/吨，同比上涨760元。
• LNG：中国LNG出厂价3770元/吨，同比上涨1257元。
• 废纸：国内废纸市场平均价3042.5元/吨，同比上涨642.5元。
• PVC：齐鲁石化PVC出厂价9100元/吨，同比上涨2600元。
• PPR：燕山石化PPR4220出厂价11050元/吨，同比上涨2200元。
• PE：中国塑料城PE指数735.62，环比上涨2.18，同比上涨92.48。

投资建议

• 水泥：关注低估值龙头【海螺水泥】【华新水泥】，其在“碳达峰”政策下的供给侧调节能力。
• 玻璃：继续关注【旗滨集团】【南玻A】，玻璃龙头积极投入高成长领域，如电子玻璃和光伏玻璃。
• 玻纤：关注【中国巨石】【山东玻纤】【长海股份】【中材科技】，行业高景气，龙头估值偏低。
• 消费建材：重点推荐【北新建材】【伟星新材】【兔宝宝】，C端零售与渠道业务延续高景气。
• 扩品类：推荐【东方雨虹】，今年是扩品类逻辑的重要验证期。
• 人造草坪：重点推荐【共创草坪】，受益出口景气与休闲草流行趋势，先发优势显著。

公告跟踪

• 塔牌集团：投资13.39亿元建设分布式光伏发电储能一体化项目，股价一度上涨3%。
• 东方雨虹：与中农联签约，将在涉农流通领域展开合作，建设“智慧农业产业云仓城”。
• 永高股份：副董事长张炜先生未减持股份，计划继续持有8.43%。
• 坚朗五金：实施股票期权激励计划，向1697名激励对象授予543.4万份股票期权。
• 科顺股份：通过限制性股票激励计划，解除222名激励对象的164.2万股。

结论

整体来看，建材行业在玻璃、玻纤、消费建材等领域表现出一定的景气度，尽管水泥市场受到淡季和政策影响，但龙头企业的估值和业绩韧性仍值得期待。报告建议投资者重点关注具有高成长性、低估值和行业龙头的公司，同时注意宏观经济和政策变动带来的风险。