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纸浆市场周报概要 (2025.7.21)

核心理解与市场格局

在宏观政策会议提振市场情绪的同时，基本面维持偏弱状态，成交仍显低迷，且港口库存呈现累库态势（青岛港库存回升至134.9万吨），逐步压制市场信心。

📊 纸浆供需和价格简析

• 供给端：

  • 外阔产浆进口环比小幅增加（303.1万吨/+0.5%），同比上升（+16.3%）。
  • 针阔对俄浆和国产浆产量平衡变化不大，进口仍承载较多依赖。三季度部分新产能将落地，但当前配套倾向自用。
  • 港口待卸货量依然较大，未来到港节奏暂未削弱其对市场下行的压力。

• 需求端：

  • 下游总体维持稳定，未见显著动向；生活用纸、双胶纸略有降量调整。
  • 双胶纸、铜版纸和白卡纸产能利用率维持高位，库存轻微累库；依旧是基本面支撑价格的双刃剑。

• 价格与价差

  • 外盘报价再次下跌，俄针报价下跌1.92%，成交仍偏弱。
  • 盘面转震荡上涨逻辑受阻于现实供需—基本面缺乏支撑。
  • 现货基差结构小幅调整，9-1价差走扩，反应市场对未来预期博弈明显。
  • 沉浸于政策面情绪波动，如旺季预期、进口利润反弹等，盘面价格动能分化。

-. 成本与利润

• 港口进口利润俄针相对上一波略降，但国产浆受出口政策提振，利润区间调整小；
• 魁叶浆国产成本略幅回升，价格反向调整维持良好买兴，利润数据偏于稳定，而进口利润仍具回调空间。

📈 核心预测与策略建议

• 短期策略：纸浆市场中期盘面向上反弹动能受限，需密切关注港口出库节奏和现货成交情况。
• 交易建议：
  • 现货环节可尝试高点卖出看涨期权或累沽策略控制风险；
  • 盘面则建议逢高空配置、短线震荡策略，或将根据基差变化灵活调整。

🛈 附注
本报告由中泰期货股份有限公司高级分析师撰写，受信息更新频率限制，部分数据为三方预测预估值，投前融资及统计请继续关注实时更新。

实时调整，现走行情请注意基差变化和情绪波动交割现实化。