20230531-东兴证券-轻纺_商社周观点_东兴轻纺_商社_关注618国牌成交表现_暑期出行预热较好_14页_857kb

东兴轻纺&商社行业周观点总结

核心内容

618大促与国货美妆表现

• 618大促启动：天猫平台618大促于5月26日晚20:00开启，李佳琦直播美妆节同步开启。
• 国货美妆亮眼：李佳琦直播间合作品牌数量增加，尤其是国货美妆品牌，如珀莱雅、薇诺娜、可复美等表现突出。
• 销售数据：青眼数据显示，珀莱雅和薇诺娜进入GMVTOP10，GMV分别为3.13亿元和1.03亿元；可复美排名11，GMV为1.01亿元。
• 新品策略：国货美妆品牌加快新品推出，如珀莱雅推出“循环系列”，丸美推出“5V多肽系列”，薇诺娜推出“泛敏感概念”产品，助力618大促表现。

暑期出行数据乐观

• 疫情反复影响：第二波疫情感染人数增加，市场情绪承压，但预计6月底达高峰，全年复苏趋势不变。
• 携程数据：暑期订单量已全面超过2019年同期，国内机票搜索热度和均价双升，5月下半月至6月下半月均价同比上涨7.9%至29%。
• 投资建议：关注符合休闲度假趋势的景区及头部酒店企业，如锦江酒店、华住集团等。

主要观点

化妆品&医美

• 消费复苏趋势：2023年4月社零总额增长18.4%，其中化妆品类增长24.3%，表现优于整体。
• 竞争分化加剧：化妆品行业竞争加剧，具备技术优势、经典产品开发能力和品牌塑造能力的公司更具竞争力。
• 医美行业前景：疫情对医美行业造成阶段性影响，但全年复苏趋势不变，中游产品生产商有望受益于需求释放。

社服板块

• 酒店行业：疫情加速供给出清，龙头酒店企业逆势拓店，建议关注锦江酒店、华住集团等。
• 旅游行业：五一假期景区客流恢复良好，国内景区复苏可期，出境游逐步回暖。
• 餐饮行业：疫情后餐饮行业景气度持续提升，建议关注高复购率、可复制性强的新餐饮品牌如海伦司、奈雪的茶。

纺织服装

• 社零数据弱复苏：4月服装社零同比增长32.4%，整体呈现复苏态势。
• 重点公司表现：太平鸟4月扭亏，零售折率提升带动利润增长；安踏体育、李宁等运动品牌表现稳健。
• 出口回暖：纺织服装出口止跌回稳，其中服装出口增长14.3%，出口结构逐步改善。

家居

• 消费持续复苏：家具消费持续回暖，4月规上建材家居卖场销售额同比增速达60%。
• 投资建议：关注业绩弹性大的定制家具板块，如索菲亚、欧派家居等；同时受益于智能马桶渗透率提升的瑞尔特也值得关注。

造纸包装

• 浆价企稳：阔叶浆价格有所反弹，但整体仍维持低位。
• 纸价承压：箱板瓦楞纸价格下调，但特种纸、文化纸受益于需求韧性，建议关注太阳纸业等龙头企业。

关键信息

• 重点推荐公司：珀莱雅、贝泰妮、爱美客、锦江酒店、华住集团、海伦司、奈雪的茶、安踏体育、李宁、华利集团、台华新材、志邦家居、金牌厨柜、太阳纸业。
• 风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期、政策风险。
• 行业数据：
  • 纺织服装行业周跌幅1.66%，轻工制造1.63%，商贸零售3.10%，社会服务0.82%，美容护理1.12%。
  • 行业平均市盈率26.84，市场平均市盈率13.51。

投资建议

• 化妆品行业：关注618大促期间国货美妆品牌表现，尤其是功效护肤领域中高端品牌。
• 酒店行业：建议关注头部酒店企业，如锦江酒店、华住集团，受益于行业集中度提升。
• 服装行业：关注中高端男装（如比音勒芬、报喜鸟）及高端女装（如地素时尚、歌力思）的复苏弹性。
• 家居行业：关注定制家具板块及智能马桶业务。
• 造纸包装行业：关注太阳纸业、台华新材等企业，受益于盈利修复和需求复苏。

重点公告&行业追踪

• 珀莱雅：4月天猫旗舰店GMV同比增长57%，抖音平台增长40%。
• 太平鸟：4月营收同比减少，但归母净利润同比增加，受益于零售折率提升和经营费用下降。
• 箭牌家居：发布股权激励计划，设定业绩条件，激励对象包括核心管理人员和技术人员。
• 新巨丰：拟收购纷美包装28.22%股权，拓展业务范围。
• 朗姿股份：拟减持若羽臣股份，不超过6%。

分析师简介

• 刘田田：东兴证券大消费组组长，纺服&轻工行业首席分析师。
• 常子杰：轻工制造行业分析师，负责造纸、包装等研究方向。
• 魏宇萌：商贸零售行业分析师，研究方向包括化妆品、免税、电商等。
• 刘雪晴：商贸零售与社会服务行业分析师，研究方向包括旅游酒店、餐饮、医美等。
• 沈逸伦：轻工制造行业研究助理，主要负责家居和其他轻工研究方向。

风险提示与免责声明

• 风险提示：宏观经济下行、疫情发展超预期、政策风险。
• 免责声明：本报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

行业评级体系

• 公司投资评级：根据公司股价与市场基准指数的相对表现分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：根据行业指数与市场基准指数的相对表现分为看好、中性、看淡。

东兴证券研究所联系方式

• 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编100033，电话010-66554070，传真010-66554008。
• 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层，邮编200082，电话021-25102800，传真021-25102881。
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