20260629-华源证券-新消费行业周报_岭南控股筹划重大资产重组暂时停牌；淘天618美妆GMV同比增长4_9页_608kb

新消费行业周报总结（2026.6.22-2026.6.26）

核心内容概览

本报告总结了2026年6月22日至6月26日期间新消费行业的表现及重点动态，涵盖文旅、美妆、黄金珠宝、潮玩、茶饮等多个细分领域，并对相关投资标的提出建议。

主要观点

1. 假期出行与消费表现

• 端午假期：全国跨区域人员流动总量约6.5亿人次，同比下降0.9%。其中，铁路客运同比增长2.93%，民航客运同比增长0.62%，公路和水路客运分别下降1.21%和1.75%。
• 景区表现：
  • 长白山：接待游客6.14万人，同比增长80.09%，首日增长113.81%。
  • 峨眉山：接待游客7.6万人次，同比增长4.79%。
  • 三峡：保障5.97万人次水上安全出行，文旅板块游客接待同比增长8.30%，营收增长49.25%。
  • 西安：铁路发送旅客261万人次，其中6月19日单日发送66.5万人次，创历史新高；短途旅行预订热度增长27%，酒店搜索热度增长36%。

2. 重大资产重组动态

• 岭南控股：筹划重大资产重组，拟以发行股份及支付现金方式收购广电城服85%股份，并募集配套资金。交易方案预计在6月24日起10个交易日内披露，最晚于7月8日复牌。
• 广电城服：成立于1998年，业务涵盖后勤服务、物业运营、文化会展、酒店文旅、专业安保等领域，2025年总资产9.45亿元，营收15.72亿元，净利润1.15亿元。
• 重组意义：属于广州市属国企之间的跨集团资产整合，是广州市国资委“改革攻坚赋能工程”的一部分。交易完成后，岭南控股将成为广电城服控股股东，进一步完善其生态布局。

3. 美妆行业表现

• 淘天618：美容护理类目GMV同比增长3.98%，其中：
  • 彩妆香水：贡献44.29亿元，同比增长9.80%，增速最快。
  • 洗发护发：贡献25.66亿元，同比增长4.39%。
  • 美容护肤：贡献139.45亿元，同比增长2.18%，增速放缓。
• 国货品牌表现：
  • 珀莱雅：以7.69亿元退后销售额登顶，超越欧莱雅成为618美妆TOP1。
  • 可复美：凭借品牌代言人魏大勋和大单品胶原棒在李佳琦直播间表现优异，排名跃居面部精华榜第6名。

4. 投资建议

• 主线一：强品牌势能标的：
  • 毛戈平：高端彩妆稀缺定位，线上线下优势显著，预计归母净利润16亿，对应估值14X。
  • 若羽臣：高端家清品牌绽家表现强势，2026年保健品板块或发力AKK菌新成分，预计归母净利润10亿，对应估值12X。
• 主线二：调整后有望实现边际改善：
  • 巨子生物：重组胶原蛋白产品即将上市，可复美与可丽金事件影响减弱，预计归母净利润20亿，对应估值13X。
  • 珀莱雅：新品上市，子品牌发力，预计归母净利润25亿，对应估值12X。

5. 其他重点动态

• 古茗：拟发行19.6亿港元零息可转债，同步回购3400万股，用于原材料采购、研发投入及海外扩张，预计归母净利润34亿，对应估值13X。
• 老铺黄金：预计归母净利润90亿，对应估值6X。
• 泡泡玛特：预计归母净利润160亿，对应估值11X。
• 蜜雪集团：预计归母净利润65亿，对应估值12X。
• 鲟龙科技：预计6月30日前后登陆港交所，募资12.33亿港元，是全球最大的鱼子酱企业，2025年市场份额达36.1%。

关键信息

• 文旅板块：端午假期期间，景区接待游客量增长明显，尤其是长白山、峨眉山、三峡等热门景区。
• 资产重组：岭南控股收购广电城服，属于国企改革的一部分，将增强其城市服务与文旅板块布局。
• 美妆行业：淘天618期间，美妆GMV增长3.98%，彩妆香水与洗发护发增速较快，国货品牌表现亮眼。
• 投资标的：多个国货品牌及消费龙头被重点推荐，估值与盈利预测均显示其具备成长潜力。

风险提示

1. 零售环境修复不及预期：受宏观经济及消费者意愿影响，若零售市场复苏缓慢，可能影响企业业绩。
2. 国际局势变动：国际贸易政策、关税变化可能对具备出海逻辑或依赖进口的企业造成影响。
3. 市场竞争加剧：国内消费细分市场存在多品牌竞争，若市场规模增长受限，可能引发同业竞争加剧。

图表目录

• 图表1：各行业本周涨跌幅表现（2026.6.22-2026.6.26）
• 图表2：5月中国限额以上纺服类零售额同比+3.8%
• 图表3：5月中国限额以上化妆品类零售额同比+2.5%
• 图表4：5月中国限额以上金银珠宝类零售额同比-8.9%
• 图表5：5月中国限额以上饮料类零售额同比+6.1%
• 图表6：2025Q1-2026Q1黄金首饰消费量累计值同比下滑
• 图表7：截至6月26日，COMEX金价为4103美元/盎司

投资评级说明

• 投资评级：以6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准。
  • 买入：相对基准指数涨跌幅>20%
  • 增持：相对基准指数涨跌幅在5%-20%
  • 中性：相对基准指数涨跌幅在-5%~+5%
  • 减持：相对基准指数涨跌幅<-5%
• 行业评级：
  • 看好：行业指数超越市场基准指数
  • 中性：行业指数与市场基准指数基本持平
  • 看淡：行业指数弱于市场基准指数

证券分析师声明

本报告观点基于合法合规信息，独立、客观，反映分析师个人看法。分析师具有证券投资咨询执业资格，报告不构成投资建议，投资者应自行评估并咨询专业人士意见。