20220713-山西证券-健盛集团-603558.SH-22Q2业绩高速增长_无缝业务快速放量_5页_376kb

健盛集团 (603558.SH) 总结

核心内容

健盛集团是一家专注于棉纺制品的公司，近期发布了2022年半年度业绩预告，并获得了“买入-A”的投资评级。公司业务主要涵盖棉袜和无缝产品，其中无缝业务在2022年第二季度实现显著增长，而棉袜业务保持稳健增长。公司通过提升研发能力、拓展客户群体以及优化供应链，增强了盈利能力与市场竞争力。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年半年度，公司预计实现归母净利润1.65-1.95亿元，同比增长53%-80%；扣非净利润1.55-1.85亿元，同比增长55%-85%。其中，2022Q2净利润增长尤为突出，归母净利润增长36%-85%，扣非净利润增长68%-125%。
• 收入增长强劲：预计2022H1公司营收同比增长30%以上，2022Q2收入同比增长近40%，主要得益于无缝业务订单需求旺盛及棉袜业务量价齐升。
• 毛利率与净利率提升：公司毛利率从2021年的26.8%提升至2022E的29.8%，净利率从8.2%提升至11.9%，盈利能力增强。
• 汇率与原材料因素：美元升值提升了公司棉袜产品的人民币单价，同时原材料价格下降，进一步改善了盈利水平。
• 产品结构优化：公司积极拓展新客户，优化客户结构，并加强研发能力，推动无缝业务快速放量。

关键信息

2022年半年度业绩预告

• 归母净利润：1.65-1.95亿元，同比增长53%-80%
• 扣非净利润：1.55-1.85亿元，同比增长55%-85%
• 营收预测：同比增长30%以上
• 2022Q2收入：同比增长近40%

2022年Q2业务表现

• 无缝业务：收入实现翻倍以上增长，销售量同比翻倍，销售均价基本稳定。
• 棉袜业务：收入同比增长20%以上，销售量增长高单位数，销售均价增长10%以上。

盈利能力提升因素

1. 产品价格调整：公司2021年上调产品价格，叠加美元升值提升棉袜产品单价。
2. 产能利用率提升：无缝业务产能利用率显著提升，净利润率环比改善。
3. 供应链优化：公司具备染色、橡筋线、氨纶包覆纱等原辅料生产能力，供应链一体化能力强，成本控制优势明显。

投资建议

• EPS预测：2022-2024年EPS分别为0.76、0.97、1.21元。
• PE预测：对应2022年PE为16倍，2023年PE为13倍，2024年PE为10倍。
• 评级：维持“买入-A”评级，预计公司股价涨幅将领先沪深300指数15%以上。

风险提示

• 海外市场风险：海外消费需求低迷可能影响公司业务。
• 客户订单转移：核心客户可能将订单转移至其他供应商。
• 汇率波动：若美元兑人民币大幅波动，可能影响公司盈利。

财务数据与估值

财务报表预测和估值数据汇总

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：预计涨幅领先基准指数15%以上
  • 增持：预计涨幅介于5%-15%之间
  • 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间
  • 减持：预计涨幅介于-5%-15%之间
  • 卖出：预计涨幅落后基准指数15%以上
• 行业评级：
  • 领先大市：预计涨幅超越基准指数10%以上
  • 同步大市：预计涨幅介于-10%-10%之间
  • 落后大市：预计涨幅落后基准指数10%以上
• 风险评级：
  • A：波动率小于等于基准指数
  • B：波动率大于基准指数

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