20231010-天风证券-中国化学-601117.SH-新签大额海外订单_受益于一带一路需求景气向上_4页_868kb

中国化学（601117）研究报告摘要

投资评级

• 行业: 建筑装饰/专业工程
• 6个月评级: 买入（维持评级）
• 当前价格: 8.04元
• 目标价格: 12.32元

关键事件与数据

• 近期子公司获俄罗斯大额订单：金额84亿欧元（约合人民币650.5亿元），为波罗的海天然气制甲醇项目EPC合同，占2022年营收41.25%。

订单与收入情况（截至2023年8月）

• 2023年1-8月新签订单累计2138.3亿元，同比增长32%。
• 境内订单同比增长39%，境外订单下降29%。

收入与利润预测

• 2023-2025年归母净利润预测（亿元）：
  • 2023: 63（YoY +158%）
  • 2024: 74（YoY +179%）
  • 2025: 88（YoY +194%）
• 目标PE估值（2023年）: 12x

关键结论

• 公司维持“买入”评级，因具备绿色化工、一带一路市场布局优势。
• 营收与利润增速高，海外业务扩展与“一带一路”合作成主要增长动力。

风险提示

• 项目执行风险、汇率波动、订单结算速度下降风险。