20231009-中国银河-中国化学-601117.SH-新签650亿元俄罗斯甲醇大单_一带一路_加速拓展_3页_346kb

核心观点：

• 公司近期公告全资子公司与中国俄罗斯签订价值650亿元欧元的天然气制甲醇化工综合体项目工程总承包合同，采取FEED+EPC模式，工期48个月，占公司2022年营收约41.25%。
• 公司积极响应“一带一路”倡议，近年来海外累计合同额超1000亿美元，2023年境外订单同比增长120.75%。
• 在实业发展方面，公司聚焦新材料，如己内酰胺、己二腈、气凝胶等领域，多个项目稳步推进，技术突破助力业绩增长。

投资建议：

• 预计公司2023-2025年营业收入分别为185506亿元、216125亿元、248224亿元，净利润分别为6300亿元、7246亿元、8276亿元，维持“推荐”评级。
• 当前股价PE分别为753倍、655倍、574倍。

风险提示：

• 订单落地及新材料拓展不及预期；融资及应收账款回收风险。