2017-一带一路专题系列四：大风起兮云飞扬_18页_2mb

《“一带一路”专题系列四：大风起兮云飞扬》总结

核心内容

本报告围绕“一带一路”战略展开，分析其对国际、国家和企业层面的影响，并提出相关投资建议。主要内容包括：

• “一带一路”作为中国的重要战略，将在国际政治经济格局中发挥关键作用。
• 该战略推动了中国与沿线国家的基建合作，提升了中国在国际事务中的影响力。
• “一带一路”为人民币国际化提供了契机，同时带动了人民币贷款融资需求的增长。
• 2016年“一带一路”相关国家的非金融类直接投资额显著增长，显示出战略的推进效果。
• 2016年，我国企业在“一带一路”沿线国家签订的对外承包工程合同数量和金额大幅增加，显示海外订单进入爆发期。
• “一带一路”国际合作论坛的召开为项目合作带来新的机遇，预计在订单、资金和项目进展方面有突破。
• 国内外金融机构（如政策性银行、商业银行、金砖银行、亚投行等）为“一带一路”项目提供资金支持。
• 投资建议聚焦于基建、机械和高端制造领域，推荐关注具备高海外订单和比较优势的企业。

主要观点

1. 战略意义重大
   “一带一路”战略是中国的重要对外政策，有助于对冲美国战略东移的压力，并推动人民币国际化进程。人民币国际支付份额和贷款余额均在上升，显示其在国际金融体系中的地位提升。

2. 国际合作深化
   2017年5月，中国将在北京主办“一带一路”国际合作高峰论坛，预计将带来订单落地、资金支持和项目推进的突破。已有20位领导人确认参会，显示国际合作的加强。

3. 企业订单增长显著
   2016年，“一带一路”沿线国家新签合同数量和金额均远超2015年，尤其是建筑和机械类企业，订单量和增速明显提升。如中国化学、中材国际、中国中铁等建筑央企海外订单增长显著。

4. 资金支持增强
   国内政策性银行（如国开行、进出口银行）和商业银行（如中国银行、工商银行等）提供大量贷款支持，同时国际金融机构（如亚投行、金砖银行）也积极为项目提供资金支持，助力项目落地。

5. 投资建议聚焦基建、机械和高端制造
   投资建议主要集中在三个板块：

   • 建筑工程龙头，如神州长城、中国化学、北方国际等。
   • 具有国际竞争力的机械工程龙头，如中铁二局、柳工等。
   • 具有海外订单优势的高端制造企业，如天沃科技、特变电工、亨通光电等。

关键信息

• “一带一路”国际影响：对冲美国战略东移，促进全球贸易与投资，提升中国在国际事务中的影响力。
• 人民币国际化：人民币支付份额上升，亚投行和丝路基金鼓励使用人民币融资。
• 非金融类投资增长：2016年非金融类直接对外投资额增长53.7%，显示战略推进效果。
• 项目订单增长：2016年新签合同数量和金额分别增长至8158份和1260.3亿美元。
• 峰会带来的机遇：预计峰会将在订单、资金和项目进展三个方面带来突破。
• 资金来源多样化：包括政策性银行、商业银行、丝路基金、金砖银行、亚投行等。
• 推荐个股：
  • 建筑工程：神州长城、中国化学、中钢国际、北方国际
  • 机械设备：中铁二局、柳工
  • 高端制造：天沃科技、特变电工、亨通光电、海能达、永鼎股份

图表要点

• 图表1：人民币国际支付份额呈上升趋势。
• 图表2：香港人民币贷款余额增加。
• 图表3：非金融类对外直接投资额月度增长。
• 图表4：非金融类直接对外投资额大幅增长。
• 图表5：对“一带一路”国家非金融类直接投资额保持高位。
• 图表6：新签合同数量远超去年。
• 图表7：新签合规模大幅增长。
• 图表8：建筑央企2016年新签订单及其增长情况。
• 图表9：2016年各大企业挖掘机销售量增长。
• 图表10：历史上“领导人订单”案例。
• 图表11：当地政府资金支持在项目融资中占比高。
• 图表12：大型海外项目搁置情况。
• 图表13：国内贷款主要由国开行和进出口银行提供。
• 图表14：商业银行也逐渐参与海外项目贷款。
• 图表15：丝路基金首期资本金构成。
• 图表16：丝路基金主要投资项目汇总。
• 图表17：金砖银行和亚投行基本信息。
• 图表18：中国在金砖银行中投票权占主导。
• 图表19：金砖银行主要投资项目汇总。
• 图表20：亚投行前十大股东及其投票权比例。
• 图表21：亚投行主要投资项目汇总。
• 图表22：受益个股梳理。

投资建议

• 关注订单和项目进展：由于大多数项目仍处于建设或筹备阶段，市场应重点关注订单和项目落地情况。
• 优先考虑基建和机械板块：这些板块在“一带一路”中处于主导地位，订单释放和资金到位将带来业绩增长。
• 推荐具体个股：如神州长城、中国化学、中铁二局、柳工、天沃科技、特变电工、亨通光电等，因其具备高海外订单和较强的市场竞争力。

联系方式

• 分析师：王德伦、吴峰、李彦霖、周琳、张启尧
• 研究助理：王亦奕、韩亦佳、张兆
• 联系方式：021-38565610，wangdl@xyzq.com.cn
• 销售经理：邓亚萍、盛英君、顾超、王立维、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、徐瑞、杨雪婷、唐怡、李昇、邵景丽、王维宇、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、马青岚、申胜雄、陈俊凯、俞晓琦、曾雅琪等
• 地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层，北京西城区锦什坊街35号北楼601-605，深圳福田区中心四路一号嘉里建设广场第一座701，香港中环德辅道中199号无限极广场32楼3201室
• 传真：021-38565955，021-38565955，021-38565955，(852)3509-5900

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避
• 公司评级：买入、增持、中性、减持

信息披露

• 兴业证券履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

法律声明

• 报告由兴业证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
• 本报告可能在不同地区提供，需遵守当地法律法规。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应以完整报告为准。

分析师声明

• 报告内容反映分析师的研究观点，不涉及任何形式的补偿。