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有色金属行业周报总结（2015年6月7日）

核心内容概述

本报告分析了2015年6月有色金属行业的市场表现与未来趋势，指出行业整体呈现加速上升态势，尽管部分金属价格短期承压，但长期需求回暖和政策支持将推动行业持续增长。报告重点推荐锡业股份、常铝股份和中钨高新等公司，并对投资策略提出具体建议。

主要观点

• 行业趋势：有色金属行业周环比大幅上升，其中SW有色金属指数上涨13.4%，部分个股涨幅显著，如西部材料、中金岭南和宏达股份。
• 价格表现：虽然铜、铅、锌等基本金属价格出现下跌，但镍价逆势上涨，显示市场对供应紧张的预期。锡价处于底部，预计进入慢牛上升通道。
• 政策与需求：稳增长政策（如基建和财政政策）具有滞后效应，下半年经济回升概率大，下游需求有望反转，推动价格反弹。
• 投资建议：建议从两个维度选择投资标的：（1）布局弹性较大的公司，如铝、黄金、铅锌板块；（2）配置估值优势明显的公司，如铜、新材料领域。
• 风险提示：经济复苏低于预期和美国提前加息是主要风险。

关键信息

行业动态

• 山西设立首个有色金属交割库：山西国盛有色金属交易中心与国家战略物资储备仓库一三八处合作，设立国盛有色金属实物交割仓库，推动资源配置效率提升。
• 南都电源募资24.5亿元：公司计划用于新能源电池项目、分布式能源网络建设，提升在新能源领域的竞争力。
• 河南发现中型稀土矿床：稀土资源量达10余万吨，为行业带来新的资源潜力。
• Vedanta延长锌矿使用寿命：预计锌供应将增加，缓解全球锌市短缺。
• 招金矿业收购金矿：资源量提升近60%，黄金资源总量超1000吨。

个股表现

• 锡业股份（000960）：推荐理由包括锡价底部、华联锌铟注入预期、国企改革和安全边际。
• 常铝股份（002160）：强烈推荐，公司转型医药健康，引入九鼎投资，提升战略发展。
• 中钨高新（000657）：中线配置建议，公司为硬质合金龙头，受益于钨矿资源整合。

金属价格与库存

库存变化

投资策略

• 弹性标的：

  • 铝板块：焦作万方（原油反弹）、中国铝业（铝价反弹、业绩低点、管理层换届、国企改革）、常铝股份（转型预期）
  • 黄金板块：山东黄金（金价弹性最大）
  • 铅锌板块：驰宏锌锗（受益于价格回暖）

• 估值优势标的：

  • 铜板块：江西铜业（行业龙头、国企改革）
  • 新材料板块：宁波韵升（外延预期）、中钨高新（资源整合预期）、豫光金铅（循环经济）

风险提示

• 经济复苏低于预期：可能影响下游需求，进而影响金属价格。
• 美国提前加息：可能对市场流动性产生负面影响。

图表说明

• 图1-2：展示本周涨幅与跌幅前10只股票。
• 图3-6：对比上海期交所与LME当月期金属价格。
• 图7-14：展示全球主要交易所金属库存变化。
• 图15-18：展示COMEX黄金、白银期货收盘价及ETF持仓。
• 图19-36：展示国内及全球小金属与稀土价格变化。

评级说明

• 行业评级：推荐（行业表现优于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

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