20241201-广发期货-玉米周报_新粮售粮偏快压制当下价格_盘面向下收升水_23页_3mb

广发期货玉米周报内容总结

原作者：朱迪
投资咨询资格证：Z0015979
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本文为广发期货发布的玉米周报，报告仅供投资者参考，使用前需仔细阅读倒数第二页的免责声明。报告指出，当下时间点为2024年12月1日，观点基于实际市场情况和数据分析，仅供行业用户交流使用。

一、品种观点

供应端因素：

• 2024/25年度新作玉米产量预计小幅下降，主要受天气影响及重金属毒素问题。
• 东北地区售粮速度快于往年，但玉米毒素含量较高，终端采购受抑制；华北地区供应量仍维持高位。
• 小麦、稻谷对玉米的替代性下滑。
• 谷物进口下降，支撑销区玉米需求。

需求端因素：

• 猪价利润尚可，配合未来的消费增量预期，利好饲料消费。
• 淀粉深加工企业刚需备库，利润改善后仍有备货需求。
• 国家政策性收储对市场预期有支撑。

二、行情回顾

• 玉米现货价格维持平稳，新粮售粮虽同比偏快，但市场购销清淡。
• 当前现货供需相对宽松，盘面维持升水，对价格上行带来压力，但成本支撑较强（价格2150元）。
• 盘面向下收升水，显示市场对价格的承受能力有限。

三、价差与贸易利润分析

• 玉米-淀粉价差、1-5价差维持震荡，南北贸易利润倒挂再次显现。
• 北方港口库存持续上升；南方港口库存回升至高位，销区采购意愿不足。
• 玉米进口利润有所回升，内外玉米价差趋于稳定。

四、基本面数据

• 种植与产量预期：受天气影响，2024/25年新作种植面积及单产均下降，预估产量同比下降。
• 新粮售粮进度：截至11月28日，全国新粮售粮偏慢，东北售粮保持高位。
• 库存情况：北方四港玉米库存344万吨，较上周增长；南方内贸玉米库存457万吨，进口大豆库存减少、大麦库存有所增加。
• 深加工与饲料库存：深加工企业玉米库存较上周下降，饲料企业玉米库存天数平均为29天。
• 进口情况：国内玉米进口量大幅减少，主要进口替代品种如小麦、高粱、大麦需求下滑。

五、价格展望与操作建议

• 短期：玉米价格仍有调整空间，建议前期多单部分平仓，等待价格企稳。
• 中长期：市场供需预期偏宽松有所缓解，玉米期货价格大概率中长期偏强，建议逢低建多。
• 操作建议（具体合约）：
  • 建议入场05多单；
  • 谨慎持有2505合约多单；
  • 建议做C2505-C-2400看涨期权买入；
  • 同时建议谨慎观望玉米淀粉短期走势。

免责声明提醒

本报告中的信息来源于已公开资料，不保证其准确性，仅做参考使用。投资者据此决策，风险自担。广发期货提醒：期市有风险，入市需谨慎。