20230212-广发期货-玉米期货周报_售粮压力较大_盘面承压_22页_2mb

玉米期货周报总结

核心内容概述

本报告分析了玉米及玉米淀粉的市场动态，包括行情回顾、基本面数据、小结及展望等内容。整体来看，市场面临一定的售粮压力和供需博弈，但存在补库动力和成本端支撑，使得价格承压但下方空间有限。

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主要观点

玉米市场

• 售粮压力：当前玉米售粮进度较往年同期偏慢，叠加近期天气回暖，粮食保存难度加大，存在一定的售粮压力。
• 市场购销恢复：市场购销逐渐恢复，但终端备货积极性一般，盘面承压。
• 库存情况：当前渠道及终端库存偏低，存在补库动力，玉米价格下方空间有限。
• 供需博弈：玉米后期关注点仍在售粮情况及中下游收购热度，存在上量预期，盘面承压。
• 进口情况：2022年12月国内玉米进口量环比增加，但同比下降，进口均价有所波动。
• 巴西出口：巴西1月玉米出口量同比大幅增长，显示其在全球玉米市场中的竞争力增强。

玉米淀粉市场

• 库存与产量：淀粉库存仍然高位，但市场需求有所好转，受成本端压制，震荡运行。
• 加工利润：淀粉利润受原料玉米下跌及副产品价格下跌影响有所收窄，但下游补货需求较强，提振利润好转。
• 开机率：全国玉米淀粉企业开机率有所上升，显示市场回暖迹象。
• 库存变化：淀粉库存较上周上升，月增幅显著，年同比降幅明显。

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本周策略

• 玉米：短空长多
• 玉米淀粉：短空长多

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上周策略

• 玉米：逢低布局中长线多单
• 玉米淀粉：逢低布局中长线多单

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玉米基本面数据

中国玉米供需平衡表（单位：万吨）

项目	2014/15	2015/16	2016/17	2017/18	2018/19	2019/20	2020/21	2021/2022(12月预测)	2022/2023(12月预测)
播种面积	37123	38119	36768	42399	42131	41284	41264	43324	42950
收获面积	37123	38119	36768	42399	42131	41284	41264	43324	42950
单产（公斤/公顷）	5809	5893	5971	6110	6104	6316	6317	6291	6410
产量	21565	22463	21955	25907	25717	26077	26066	27255	27531
进口	552	552	246	347	448	760	2956	2189	1800
消费	18339	19409	21072	27025	27478	27830	28216	28770	29051
食用消费	752	765	782	935	943	943	955	965	980
饲用消费	11256	12101	13303	17200	17100	17400	18000	18600	18800
工业消费	5257	5417	5825	7500	8100	8200	8000	8000	8100
种子用量	169	170	161	190	190	187	187	195	191
损耗及其他	905	956	1001	1200	1145	1100	1074	1010	980
出口	1	1	8	2	2	1	0	0	1
结余变化	3782	3605	1121	-773	-1315	-994	806	674	279

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售粮进度对比

• 东北地区：售粮进度同比下滑5%，上周为10%。
• 华北地区：售粮进度同比增加1%，整体售粮进度有所加速。

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港口库存情况

• 南北港口玉米库存：截至2023年第5周末，为373.30万吨，同比下降6.88%。
• 广州港口谷物库存：截至2023年第6周末，为177.60万吨，同比下降23.25%。

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内贸与外贸价差

品种	船期	完税价	国内合约	国内期价	盘面利润	现货价格	内外价差
美湾	2023年2月	2706	2305	2801	95	2905	199
美湾	2023年3月	2721	2305	2801	80	2905	184
美湾	2023年4月	2722	2305	2801	79	2905	183
美湾	2023年5月	2716	2309	2790	74	2905	189
巴西	2023年7月	2505	2309	2790	285	2905	400

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深加工企业数据

• 玉米库存：截至2023年第6周，全国深加工企业玉米库存总量为397.6万吨，较上周增加5.13%。
• 玉米消耗量：全国玉米深加工企业周度玉米消耗量为100.32万吨，较上周增加7.71万吨。
• 淀粉库存：截至2023年第6周，全国玉米淀粉企业库存总量为97.8万吨，较上周上升1.7万吨，增幅1.77%。
• 淀粉产量：全国玉米淀粉周度产量为25.32万吨，较上周增加6.13万吨。
• 开机率：全国玉米淀粉企业开机率为48.56%，较上周上升11.76%。

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饲料需求情况

• 产量：2022年11月全国工业饲料产量为2579万吨，环比下降2.8%，同比下降1.5%。
• 饲料结构：
  • 配合饲料产量2371万吨，环比下降3.3%，同比下降1.0%。
  • 浓缩饲料产量137万吨，环比增长3.5%，同比下降5.5%。
  • 添加剂预混合饲料产量59万吨，环比增长4.4%，同比下降10.7%。
• 玉米用量：配合饲料中玉米用量占比为37.4%，环比增长2.8个百分点。
• 豆粕用量：配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为14.7%，环比下降0.6个百分点。

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小结及展望

支撑因素

• 年度产销缺口
• 小麦价格高位，替代品冲击减弱
• 深加工年后需求看涨
• 渠道库存低位
• 收储传闻
• 美玉米支撑

利空因素

• 售粮进度偏慢
• 天气转暖，不利于粮食保存
• 供应充足
• 养殖亏损
• 需求端备货积极性有限

行情展望

• 当前市场购销逐渐恢复，但售粮进度较往年同期偏慢，叠加天气回暖和饲用谷物投放消息，压制盘面价格。
• 当前渠道及终端库存偏低，存在补库动力，玉米下方空间有限。
• 玉米后期关注点仍在售粮情况及中下游收购热度，供需博弈下存在上量预期，盘面承压。

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