20260106-太平洋-光伏行业2026年行业策略_反内卷加速供需重塑_重视新技术_新场景_27页_1mb

电力设备及新能源行业光伏行业2026年行业策略总结

核心内容

光伏行业在2026年面临“反内卷”带来的供给侧改革、光储平价加速展开、以及新技术和新场景带来的增长机会。行业整体呈现供需重塑趋势，部分企业有望率先走出低谷，盈利与报价有望震荡修复。此外，辅材企业通过多元布局和技术升级，盈利修复空间显著。投资建议聚焦于低银/无银技术、光储协同发展及配套设施领域。

主要观点

• “反内卷”推动供需重塑：2025年中开始，行业竞争趋于理性，报价回暖，盈利修复加速。随着光储平价在核心市场展开，需求有望在短期放缓后重回增长。
• 低银/无银技术成为降本关键：银价上涨促使企业加速导入低银、无银技术，TOPCon与BC技术尤为突出，组件龙头如隆基绿能、晶科能源等有望受益。
• 辅材企业盈利修复可期：胶膜、银浆等辅材环节因主链压力传导而承压，但随着技术迭代和第二增长极布局，盈利有望改善。
• 光储协同发展打开长期需求：储能需求快速增长，光伏与储能协同发展成为趋势，有助于提升光伏项目收益率。
• 新场景拓展带来远期增长空间：太空光伏、钙钛矿等新技术和新应用场景有望推动行业长期需求增长。

关键信息

全球市场动态

• 2025-2026年全球新增装机：预计分别为600GW和610GW，增速分别为13.21%和1.67%。
• 光储平价趋势：在欧美、中国等核心市场加速展开，有效缓解新增装机对电网的冲击。
• 航天发射增长：2024年全球航天发射次数为263次，同比增长约18%。SpaceX的starlink v3项目推动太阳能翼面积增长。

中国市场需求

• 136号文影响：2025年1-5月中国光伏装机抢装明显，5月新增装机达92.92GW，同比增长388.03%。
• 2026年需求预期：受高基数与政策影响，中国光伏新增装机或出现负增长，但储能需求带动行业回暖。

美国市场趋势

• ITC退坡与补贴变化：2025年7月《大而美法案》生效，户用光伏补贴提前结束，带动短期抢装。
• 本土产能加速：硅料、硅片、电池片产能缺口仍大，组件产能加速释放。

欧盟市场分析

• 补贴退坡与电网瓶颈：多国取消或削减屋顶光伏补贴，电网拥堵问题频发，导致需求放缓。
• 光储协同需求增长：预计2025-2030年欧洲电化学储能装机将从35GW提升至163GW，光储协同成为长期增长引擎。

中东和北非市场

• 需求保持高增：自然条件与转型诉求推动装机增长，预计2025-2027年增速较高。
• 支架产能落地：2025年支架产能率先释放，2026年其他环节产能有望落地。

技术与成本趋势

• 银价持续走高：2025年12月白银价格同比上涨135.53%，银浆成本占比提升至27.27%。
• 低银/无银技术：银包铜、铜浆等技术加速导入，降低银耗，提升成本优势。
• BC技术应用：隆基绿能BC组件出货占比有望达25%，爱旭股份ABC组件出货有望突破18GW。
• 钙钛矿技术突破：GW级别产能持续落地，产品寿命与可靠性提升，推动规模化应用。

受益标的分析

技术迭代领先企业

• 隆基绿能：BC技术领先，2025年BC组件出货约20GW，2026年有望加速降本。
• 晶科能源：低银方案导入，光储协同发展，受益于行业趋势。
• 爱旭股份：ABC组件出货有望持续增长，技术优势明显。
• 通威股份：组件龙头，受益于技术迭代与行业回暖。

光储协同发展企业

• 天合光能：积极布局储能，盈利有望率先恢复。
• 晶澳科技：光储协同发展，受益于行业趋势。

配套设施与辅材企业

• 帝科股份：TOPCon少银金属化技术领先，盈利修复可期。
• 聚和材料：布局半导体业务，多元发展助力盈利修复。
• 福斯特：电子材料业务增长，助力盈利修复。
• 福莱特：受益于玻璃行业自律减产与主链回暖。

风险提示

• 技术升级不及预期：新技术推广可能受阻，影响行业降本节奏。
• 光伏装机需求增长不及预期：政策变化或市场需求波动可能抑制装机增长。
• 行业供给出清不及预期：产能过剩问题未能有效缓解，行业竞争加剧。

投资评级说明

总结

2026年光伏行业将在“反内卷”与光储平价趋势下迎来供需结构的重塑，技术迭代与新场景拓展将成为行业增长的核心驱动力。组件龙头企业、光储协同发展企业及辅材企业有望率先受益，盈利修复空间较大。然而，技术升级、市场需求及产能出清不及预期仍为潜在风险。