20250912-中国银河-光伏_光伏反内卷持续推进_后续如何展望_39页_2mb

光伏“内卷”现状与“反内卷”展望总结

一、光伏行业“内卷”现状

1. 产能过剩与技术同质化

   • 全球硅料、硅片、电池片、组件产能过剩，2025年分别达到1337GW、1088GW、1157GW、1343GW，远超2025-2030年全球装机需求。
   • 中国贡献全球85%产能，产业链各环节产能利用率不足60%。
   • 光伏技术高度同质化，导致产品性能趋同，价格持续三年下行，全行业亏损严重（2025年8月整体毛利率为-0.08元/W）。

2. 企业盲目扩张与地方政府招商影响

   • 企业为维持低价竞争，采用“扩大产能→降低成本→压价→抢占市场”的策略，部分企业通过全产业链布局和跨界入局加剧产能过剩。
   • 地方政府为追求GDP，扎堆投资光伏项目，放松监管，导致重复建设。

####二、光伏“反内卷”进展与政策推动

1. 政策与行业自律措施

   • 2024年行业自律座谈会：强化共识，规范竞争行为。
   • 2025年政策升级：《反不正当竞争法》修订、价格法修正草案出台，明确禁止低于成本价销售。
   • 光伏玻璃集体减产30%，硅料企业通过“收储”探索产能去化。

2. 阶段性成果

   • 多晶硅价格回升至完全成本区间，头部企业利润修复。
   • 技术升级加速，N型电池、颗粒硅等新型技术加速渗透。

####三、行业未来突破方向

1. 硅料价格锚定成本线

   • 硅料作为产业链上游，成本控制关键，行业希望硅料价格不低于全成本（含税约66.8-67.9元/kg）。

2. 涨价传导与需求压制

   • 组件涨价能否向下游传导（136号文推动电价市场化，光伏项目IRR或承压）。
   • 光伏电价中枢下移可能压制需求。

3. 技术创新驱动新局

   • BC电池技术：效率高、成本下降快，已在央企集采中体现溢价。
   • 铜/银替代技术：银包铜浆、电镀铜等降本技术加速产业化。

####四、投资建议

• 主链技术领先企业：关注BC电池（隆基绿能、爱旭股份）和银浆替代技术企业（聚和材料）。
• 硅料龙头：通威股份、协鑫科技。
• 辅材环节：政策受益的阳光电源、中信博。

####风险提示

• 政策不及预期
• 原材料价格失控
• 技术路径未达预期
• 竞争加剧导致价格持续下行