20251217-交银国际证券-光伏行业_多晶硅产能收储平台正式成立_光伏反内卷将进一步深入_4页_280kb

新能源行业总结

核心内容

2025年12月17日，新能源行业迎来重要进展，多晶硅产能整合收购平台正式成立。该平台由主管部门指导、多家龙头企业发起，旨在通过市场化、法治化机制，推动光伏行业“反内卷”政策的深入实施。平台采用“承债式收购+弹性利用产能”的双轨模式运行，以产业链源头环节为抓手，推动行业整合与去产能。

主要观点

• 平台运行机制：平台通过市场化方式整合多晶硅产能，持股比例将根据现有产能确定，后续可能因销售配额等因素调整。
• 产能限制：行业已建成多晶硅年产能约350万吨，平台规划保留的产能不超过150万吨，未来可能进行增资，调整各股东持股比例。
• 反内卷政策深化：中央工作会议提出“深入整治内卷式竞争”，预计实质性去产能政策将逐步推出，提升行业整体效率与盈利能力。
• 投资建议：在近期股价回调后，部分光伏龙头企业估值更具吸引力，协鑫科技和新特能源被列为首选，因其在产能收储中更具受益潜力。

关键信息

产能收储平台详情

• 成立时间：2025年12月17日
• 平台名称：北京光和谦成科技有限责任公司
• 注册资本：30亿元人民币
• 股东构成：包括9家多晶硅企业和行业协会
• 主要股东持股比例：
  • 通威：30.4%
  • 协鑫：16.8%
  • 东方希望：11.3%
  • 大全：11.1%
  • 新特：10.1%

重点企业分析

评级定义

• 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。
• 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。
• 沽出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。
• 无评级：对个股未来12个月的总回报与相关行业的比较，分析员并无确信观点。

行业评级

• 领先：分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标杆指数具吸引力。
• 同步：分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现与大盘标杆指数一致。
• 落后：分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标杆指数不具吸引力。

香港市场标杆指数：恒生综合指数

A股市场标杆指数：MSCI中国A股指数

中概股市场标杆指数：标普美国中概股50（美元）指数

披露信息

分析员披露

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商务关系及财务权益披露

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总结

多晶硅产能整合收购平台的成立标志着光伏行业“反内卷”政策的进一步深化。通过市场化机制，平台将推动行业整合，减少低效产能，提高整体竞争力。协鑫科技和新特能源作为多晶硅制造领域的代表，因其在产能收储中的潜在受益，被列为首选投资标的。其他光伏制造及新能源运营商企业也因政策利好而受到关注，但其评级和潜在涨幅各有差异。投资者应谨慎评估，并考虑自身投资目标与风险承受能力。