深度报告-20210428-兴业证券-电子_5G时代已至_VR_AR蓄势待发_44页_3mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了5G技术对VR/AR产业的推动作用，并重点探讨了VR和AR产业链的发展现状及未来趋势。同时，报告还对苹果、索尼、HTC、华为等企业在VR/AR领域的布局及产品进行了梳理，提出了相关投资建议。

主要观点

• 5G技术推动VR/AR发展：5G的高速率、低延时和大容量为VR/AR设备提供了强大的网络支持，使云端渲染成为可能，提升了用户体验。
• VR进入硬件+内容双击正向循环：随着技术的不断成熟，VR设备的沉浸感显著提升，带动内容生态发展，形成正向循环。
• Oculus产品引领市场：Oculus Quest 2成为首款销量破千万的VR设备，其高性价比和强大内容生态使其在市场中占据领先地位。
• 苹果布局VR/AR市场：苹果在VR/AR领域已拥有大量专利，并计划推出混合现实头显，进一步推动行业发展。
• AR技术瓶颈不断突破：3D成像技术（如TOF和结构光）在AR设备中得到广泛应用，光波导技术逐渐成熟，为AR眼镜市场带来新的机遇。
• 产业链逐步完善：VR/AR产业链涵盖硬件、软件、内容、应用和服务，涉及众多上下游企业，包括组装、结构件、电池、软板、光学、玻璃、SOC、屏幕等。

关键信息

重点公司及评级

备注：领益智造的EPS采用合并资产负债表口径。

VR/AR市场现状与趋势

• VR市场：2020年全球VR头显出货量达670万台，预计2025年将突破9000万用户。
• AR市场：随着3D成像技术的成熟，AR设备逐步走向大众市场，苹果、Facebook、谷歌等企业已开始布局。
• 技术发展：VR技术逐步从初级沉浸向深度沉浸演进，主要技术指标包括分辨率、刷新率、自由度、延迟等。光波导技术成为AR显示的主流方案。
• 应用场景：VR主要应用于游戏、娱乐、教育等，AR则更多用于生活、工作、生产等现实交互场景。

投资建议

• 国内产业链受益标的：组装（立讯精密、歌尔股份、欣旺达）、结构件（长盈精密、比亚迪电子）、电池（欣旺达、德赛电池）、软板（鹏鼎控股、东山精密）、光学（舜宇光学科技、水晶光电、歌尔股份、联创电子、韦尔股份）、玻璃（蓝思科技）、SOC（全志科技、瑞芯微）、屏幕（京东方、深天马）。
• 苹果引领市场：苹果凭借其软硬件生态优势，预计将继续引领下一代VR/AR市场。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 宏观经济不景气导致产品销量低于预期
• 技术创新不及预期

图表目录

• 图1、2020年Q3全球智能穿戴市场各产品出货量占比
• 图2、2020年Q4全球智能穿戴设备市场份额
• 图3、智能设备发展历程
• 图4、小米手环全球销量（万只）
• 图5、无线耳机发展史
• 图6、耳机3.0智能化发展
• 图7、全球TWS耳机出货量及预期（亿副）
• 图8、VR体验场景
• 图9、AR游戏代表PokemonGo
• 图10、VR应用场景
• 图11、AR应用场景
• 图12、VR/AR产业链
• 图13、ITU定义的5G能力指标
• 图14、ITU定义的5G主要应用场景
• 图15、5G终端多品类发展
• 图16、VR发展历程
• 图17、沉浸体验产业分类
• 图18、VR的形态分类
• 图19、一体式VR产品拆解
• 图20、骁龙XR2与骁龙835性能对比
• 图21、全志VR9芯片架构图
• 图22、纱窗效应
• 图23、高刷能大幅提升观看效果
• 图24、菲涅尔透镜
• 图25、华为超短焦方案更轻薄
• 图26、inside out和outside in定位
• 图27、3DoF和6DoF
• 图28、VR/AR进入硬件+内容相互促进的双循环
• 图29、主流VR平台内容数量（截止2020/12/31）
• 图30、全球VR游戏收入2020年达5.89亿美金
• 图31、Steam月连接VR设备数量不断创新高
• 图32、OCULUS已占据Steam平台半壁江山
• 图33、Quest和RiftS的日本亚马逊畅销榜排名（截止2019/5/2）
• 图34、Quest和RiftS的英国亚马逊畅销榜排名（截止2019/5/2）
• 图35、全球VR头显出货量（不含VR盒子）
• 图36、全球VR用户预测（万个）
• 图37、索尼专利：观众与玩家互动
• 图38、华为VRCloud
• 图39、AR发展历程
• 图40、Azure Kinect配置深度摄像头
• 图41、HoloLens2演示手势识别
• 图42、VR和AR显示系统示意图
• 图43、GoogleGlass原理
• 图44、Meta2原理
• 图45、几何光波导原理
• 图46、表面浮雕光栅的原理
• 图47、矩形光栅、倾斜光栅和闪耀光栅
• 图48、全息体光栅的原理
• 图49、蚁视科技与Magic Leap的光场显示专利
• 图50、云、手机的结合
• 图51、苹果以真实环境的视角来表示兴趣点专利
• 图52、苹果头戴式显示器的光学系统专利
• 图53、苹果具有调节机制的头戴式显示器专利
• 图54、苹果AR硬件产品生态
• 图55、苹果AR软件技术生态
• 图56、三星AR设计专利
• 图57、附带视力校正透镜的AR专利
• 图58、AR提升飞机生产效率
• 图59、手环进行隔空控制，无键盘输入
• 图60、手环通过振动模拟真实拉弓触感

表格目录

• 表1、2014年全球智能手环TOP40
• 表2、VR沉浸体验的四个层次
• 表3、Oculus历代产品
• 表4、苹果VR头显相关专利
• 表5、索尼PS VR
• 表6、HTC历代VR产品
• 表7、华为历代VR产品
• 表8、AR领域重要投资/收购
• 表9、3D Sensing方案对比
• 表10、AR设备光学显示方案
• 表11、三种光波导方案对比
• 表12、苹果持续收购AR/VR公司
• 表13、苹果ARKit功能演进
• 表14、苹果、华为、Magic Leap智能眼镜/头显对比
• 表15、谷歌AR Core功能演进
• 表16、谷歌持续收购AR/VR公司
• 表17、HoloLens1&2与Google Glass对比
• 表18、VR/AR国内供应链企业一览