20180311-招商证券-自动化行业系列报告之（四）_仍有十年以上的产业繁荣_自动化产业开始进入大公司时代_38页_2mb

自动化行业系列报告总结

核心内容

自动化产业在中国市场经历了长期的发展，自2016年底开始的“小阳春”持续超预期，预示着行业仍有十年以上的繁荣。随着国内制造业的升级，自动化需求不断增长，经济性和必要性日益凸显。同时，国产品牌在多个细分领域已逐步打破外资垄断，行业格局正从外资主导转向国产品牌主导，标志着自动化产业开始进入大公司时代。

主要观点

• 国内自动化复苏持续：自2016年起，国内自动化行业经历了强劲复苏，且复苏趋势持续。自动化与信息化的融合进一步提升了社会生产效率。
• 外资品牌战略调整：外资品牌在中国市场的扩张已从战略进攻转为战略相持，其收入、资产和员工规模出现趋势性收缩，显示出对中国市场信心不足。
• 国产品牌崛起：国产品牌已走过草莽创业阶段，竞争优势在扩大，市场份额达到约35%。部分国产品牌在细分领域具备全球影响力。
• 自动化与信息化融合：随着信息化深入制造、服务、物流等领域，自动化与信息化的融合将带来社会生产效率的再提高。
• 海外业务复苏：海外制造业从2017年开始强劲复苏，实现了海外本土化的中国企业将直接受益。

关键信息

行业规模

• 上证指数：3307
• 股票家数（只）：158
• 总市值（亿元）：12812
• 流通市值（亿元）：9579

行业表现

• 绝对表现：1m 8.3%；6m -10.6%；12m -16.9%
• 相对表现：1m 1.4%；6m -18.0%；12m -36.8%

国产品牌市场份额

• 低压变频器：国产66家，外资51家，市场份额占比约35%
• 工控机：国产100家，外资73家
• 小型PLC：国产37家，外资25家
• 中型PLC：国产21家，外资27家
• 大型PLC：国产3家，外资13家

外资品牌变化趋势

• 收入下降：从2012-2013年开始，外资品牌在中国及亚洲的收入增速放缓，部分出现负增长。
• 资产收缩：外资品牌在中国的厂房、设备等生产资料投资出现负增长或停滞。
• 员工规模减少：外资品牌在中国的员工数量呈现负增长趋势，特别是欧系和美系品牌。

推荐公司

风险提示

• 宏观经济需求恢复低于预期
• 贸易战可能影响海外业务

图表与数据支持

• 图1：自动化本土品牌市场规模及份额
• 图2-5：各细分领域国产化率及市占率对比
• 图6-15：外资品牌在中国及亚洲收入、资产及员工变化趋势
• 图16-25：外资品牌在中国及亚洲资产规模变化
• 表1-10：外资与国产品牌在各细分领域的数量、市场份额、产品体系对比

行业展望

自动化产业未来仍具备长期发展潜力，随着人力成本上升和制造业升级，自动化和信息化的融合将推动社会生产效率的提升。国产品牌有望在未来成为具有全球影响力的大型企业，而实现了海外本土化的公司将直接受益于海外制造业复苏。