自动化行业系列报告之（四）_仍有十年以上的产业繁荣_自动化产业开始进入大公司时代_36页_2mb

自动化行业总结

核心内容

自动化产业在中国经历了多年的快速发展，自2016年底开始的“小阳春”持续性超市场预期。从长期来看，国内自动化和信息化需求仍有巨大的纵深，其经济性和必要性不断增强，产业的长期潜力被低估。我们预计国内自动化产业将维持十年以上的繁荣。同时，外资品牌在中国市场从战略进攻转为相持，国产品牌逐步实现深度国产化，行业格局正逐步向大公司时代演变。

主要观点

• 自动化需求持续增长：2016年以来，自动化需求持续超预期，长期来看，国内自动化和信息化需求仍有巨大的潜力。
• 经济性提升：随着人力成本上升和自动化产线成本下降，自动化经济性越来越好。
• 产业必要性增强：高端、精密制造只能依靠机器，自动化在制造、服务、物流等领域逐步深入。
• 国产替代加速：国产品牌在多个细分领域打破外资垄断，市场份额已达35%左右，竞争能力显著增强。
• 外资品牌收缩：外资品牌在中国市场近30年的扩张在2012-2013年左右停滞，收入和资产增长放缓，甚至出现负增长。
• 国产品牌成长空间大：具备现代化治理的产品公司有望成为具有全球影响力的行业大企业。
• 海外业务本土化趋势：中国自动化企业参与全球分工，实现海外本土化的公司将受益于海外制造业复苏。
• 风险提示：宏观经济需求恢复低于预期，贸易战可能影响海外业务。

关键信息

行业规模

• 上证指数：3307
• 股票家数：158只，占比4.5%
• 总市值：12812亿元，占比2.3%
• 流通市值：9579亿元，占比2.1%

重点公司财务指标（以2018年3月9日收盘价计算）

行业格局变化

外资品牌趋势

• 收入下降：外资品牌在中国市场的收入增速在2012-2013年后出现明显放缓，部分品牌甚至出现负增长。
• 资产收缩：外资品牌在中国市场的厂房、设备等长期资产增长放缓，部分出现负增长或停滞。
• 员工减少：外资品牌在中国市场的员工数量总体呈低增速甚至下降趋势，表明其在中国市场的战略调整。

国产品牌趋势

• 市场份额扩大：国产品牌在多个细分领域已打破外资垄断，市场份额达到35%左右。
• 产品体系完善：国产品牌已形成较为全面的产品体系，涵盖控制、驱动、运动控制、反馈机构、机器人等多个领域。
• 成长潜力大：具备现代化治理结构的国产品牌，有望成长为具有全球影响力的大型企业。

数据支持

• 外资品牌收入情况：从2005年至2011年，部分外资品牌在中国或亚洲区收入增速放缓，甚至出现负增长。
• 外资品牌资产情况：外资品牌在中国市场的厂房、设备等资产增长总体放缓，部分品牌出现负增长。
• 外资品牌员工情况：外资品牌在中国市场的员工数量总体呈低增速或下降趋势。

结论

自动化产业正处于从草莽创业阶段向大公司时代过渡的关键期，国产品牌在各细分领域的竞争力不断增强，外资品牌则逐渐从战略进攻转为相持。随着自动化需求的持续增长，以及信息化与自动化的深度融合，国内自动化产业仍有十年以上的产业繁荣。对于具备现代化治理结构的国产品牌，未来有望成为全球自动化领域的领军企业。