2022-05-15-远东资信-2022年4月信用债市场运行报告_国有企业净融资减少_各行业信用利差普遍下行_17页_526kb

信用债市场运行总结

发行与净融资

• 发行规模：2022年4月信用债共发行12155.47亿元，环比小幅下降；净融资额为2456.08亿元，环比基本持平。
• 行业贡献：建筑装饰行业净融资额最高，达717.04亿元，其次是综合业，净融资578.31亿元。
• 信用等级：AAA级主体净融资环比增加，AA+及AA级净融资环比下降，AA-级净融资仍为负。
• 企业性质：国有企业净融资环比减少，非国有企业净融资由负转正。

到期压力

• 总体情况：到期压力迁移系数为0.90，较上月基本持平。
• 行业分布：房地产、化工行业的到期压力环比上升。
• 企业性质：非国有企业到期压力环比上升，城投债到期压力略有下降，非城投债环比上升。

二级市场表现

• 收益率：3年期各评级中短期票据和城投债收益率均下行，幅度分别为10.42BP和5.79BP。
• 信用利差：产业债和城投债信用利差普遍下行，建筑装饰AA级债券信用利差降幅超过50BP。

市场动态

• 违约：当月13家主体发生债券违约，违约金额241.60亿元。
• 评级调整：4月共有9家主体评级下调，数量环比减少。
• 发行取消：取消或推迟发行债券金额为169.80亿元，环比大幅减少，以国有企业为主。

总结与展望

• 未来展望：预计国有企业和城投企业债券发行将增加，但需关注经济增速放缓及疫情对信用风险的影响。信用利差中枢或进一步下移，违约风险上升。