食品饮料行业2024年下半年投资策略：发展进入新阶段，不宜抱守旧逻辑-240708-中原证券-14页_398kb

食品饮料行业2024年下半年投资策略总结

行业趋势与挑战

1. 估值与市场转向

   • 食品饮料板块自2021年8月起呈现下跌趋势，伴随市场高估值阶段结束和科技板块资金流入，行业关注度下降。
   • 全球科技竞争加剧、“去全球化”趋势增强，资金更倾向于科技创新领域，食品饮料难以再获大规模资金支持。

2. 消费环境变化

   • 宏观消费增长速度放缓，食品饮料子行业增速普遍走弱，企业盈利虽有优化但增长承压。
   • 房地产辅助地位强化、白酒增量需求承压，需依赖新需求承接未来增长。

投资策略与建议

1. 底部配置：高股息“类债”标的

   • 板块内高股息公司（如贵州茅台、五粮液等）提供稳定回报，适合防御性配置。
   • 低风险偏好环境下，高股息策略有望获得较稳定的长期收益。

2. 把握细分增长市场

   • 保健品、软饮料、烘焙、预制菜等细分领域增长强劲（2023年软饮行业营收增速达13.07%），需重点关注细分龙头。

3. 超跌修复机会

   • 布局传统蓝筹超跌反弹机会（如泸州老窖、古井贡酒等），但避免“抄底思维”。

差异化建议

• 关注方向
  • 细分龙头：零食（劲仔食品）、预制菜（千味央厨）、烘焙（立高食品）、保健品（仙乐健康）。
• 风险提示
  • 市场资金偏好转向、细分增长可持续性、无风险收益率下行对板块估值的压制。

结论：结构调整下的结构性机会

未来一年行业整体表现将呈现“结构性分化”，盈利稳定、成长加速与超跌修复是三条主线，投资需聚焦而非追逐整体行情。短期防守与中期布局可结合，但系统性行情概率较低。

核心数据与图表简析

• 股息能力图谱：部分企业股息率超过5元，分红稳定性“媲美债券”。
• 细分领域增长：保健品平均增速199%，软饮料增速13.07%，细分赛道仍具备提升空间。
• 宏观经济背景：无风险利率下行趋势延续，影响风险资产估值，高股息情形下，行业“类债化”特点愈发突出。