20250715-华源证券-农林牧渔行业周报_第三方机构能繁微增_推荐_平台+生态_模式代表德康农牧_17页_1mb

农林牧渔行业周报核心观点总结

1. 养猪业分析

• 供需动态：涌益数据显示7月样本出栏量环比减少1.19%，供给压力缓解，猪价上行后回落，由于有利润企业主动减产少。
• 政策监管：农业农村部强调窗口指导，防止头部企业逆市场扩张产能，预期调控力度加大。
• 投资建议：推荐“平台+生态”模式的德康农牧，建议关注牧原股份、温氏股份，强调成本领先企业2025年盈利确定性。

2. 肉禽板块

• 市场现状：毛鸡及鸡苗价格回升，但高产能与弱消费矛盾持续，盈利压力大。
• 结构调整：亏损倒逼种鸡场减产，“抽毛蛋”现象出现，产业链龙头市占率可能提升。
• 投资建议：关注ROE改善企业，优选优质种源龙头（如益生股份）和一体化全产业链龙头（如圣农发展）。

3. 饲料与水产

• 产品价格：水产品价格同比多数上涨，环比表现分化，特水产品如白对虾表现较好。
• 推荐标的：海大集团，国内业务因管理优化量利齐升，出海成长空间大。

4. 宠物行业

• 市场表现：618提前透支消费，部分品牌份额或下降，但关税影响短期可控。
• 应对措施：公司通过提价、设海外工厂等方式缓解影响，长期出海拓展维持增长机会。
• 重点公司：乖宝、中宠、佩蒂股份。

5. 农产品

• USDA报告：种植面积下调利多，库存上调小幅利空，整体中性。
• 供需关系：天然橡胶产量旺季，短期价格承压，但需关注累库与宏观政策。

6. 板块整体评级

• 农业板块估值处于历史低位，“对抗型资产溢价”+独立产业逻辑赋予较强配置价值。
• 建议分阶段布局：情绪刺激→产业逻辑演绎→周期上行带来业绩弹性。

7. 风险提示

• 产品价格波动、疫病、食品安全、宏观经济、极端气候等风险。