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朝闻国盛文档总结

文档核心内容概述

《朝闻国盛》是一份涵盖宏观、策略、行业研究及个股分析的综合研究报告，主要聚焦于2022年初的市场动态与投资策略。文档内容包括宏观政策、市场趋势、行业预测、个股点评等，旨在为投资者提供多维度的市场分析与投资建议。

主要观点与关键信息

宏观分析

1. 稳增长政策推进：政府稳增长意愿强烈，地方两会动态及专项债发行成为关注重点。
2. 美联储加息预期：12月非农数据表明加息条件基本满足，但疫情仍是主要扰动因素。
3. 美债利率走势：预计2022年美债利率上升幅度有限，受中美利差影响，对国内债市影响较小。
4. 经济与政策风险：需警惕疫情反复、外部环境恶化、政策收紧等超预期变化。

投资策略

1. 市场风格切换：2022年开年A股“开门不红”，机构重仓股与热门赛道股回调，市场呈现高低切换。
2. 短期谨慎，中期增持：建议投资者短期保持观望，中期可逐步增加对金融与地产板块的配置。
3. 行业轮动预期：基建加力预期升温，稳增长主线受到持续推荐，关注新型电力系统、保障房建设、钢结构等细分领域。

行业表现

• 行业表现前五名：

  • 传媒：1月16.0%，3月21.5%
  • 社会服务：1月9.7%，3月-2.7%
  • 综合：1月8.9%，3月4.5%
  • 农林牧渔：1月8.6%，3月12.1%
  • 轻工制造：1月8.2%，3月11.5%

• 行业表现后五名：

  • 电力设备：1月-11.4%，3月-3.2%
  • 有色金属：1月-8.4%，3月-4.0%
  • 汽车：1月-6.5%，3月5.8%
  • 美容护理：1月-6.4%，3月-8.5%
  • 国防军工：1月-4.5%，3月7.7%

重点行业分析

固定收益

• 信用债市场十大预测：2022年信用债市场进入哑铃格局，重点关注城投债、公募REITs、担保债券等。
• 城投债风险提示：贵州、广西、山东、江苏、浙江等地城投公司债续滚压力较大，需关注其信用风险。

医药生物

• 创新药进展：mRNA与CAR-T技术结合，实现细胞治疗新突破。
• 高成长标的：通过前三季度业绩筛选2021年报高成长股票，重点关注具备持续增长潜力的标的。

美妆

• 爱美客：作为医美龙头，多元化与全球化布局，推出再生针剂等新品，预计2023年营收与利润增长显著，目标市值1532亿元，维持“买入”评级。

电子

• CES黑科技：汽车智能化、元宇宙等科技亮点凸显，关注半导体、智能控制器、VR、Mini LED等细分领域。

建筑装饰

• 中国建筑：新签合同明显加速，受益保障房建设提速，预计21-23年净利润增长，维持“买入”评级。

机械设备

• 锂电设备：景气度维持，部分公司估值合理，建议关注具备技术优势与增长潜力的标的。

银行

• 票据利率回升：反映市场流动性变化，科创板拟引入做市商制度，利好头部券商。

计算机

• Gauss数据库：实现跨越式发展，信创产业空间广阔，重点推荐数据库、应用软件、服务器、中间件等细分领域。
• 当虹科技：千万美金海外大单落地，印证其视频技术全球领先地位，维持“买入”评级。

通信

• 通信+基建产业链：受益于政策推动，关注IDC、智能控制器、运营商等板块。

煤炭开采

• 高长协占比、高分红煤企：估值修复预期较强，重点推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业等。

电力设备

• 碳酸锂价格突破：突破30万元/吨，光伏与风电行业加速发展，利好分布式能源建设。

风险提示

1. 宏观经济风险：疫情反复、经济大幅衰退、政策超预期变化等。
2. 行业风险：竞争加剧、新技术替代、行业增速不及预期等。
3. 市场风险：市场波动、量化模型失效、资产价格走势不确定性等。
4. 公司风险：技术风险、应收账款坏账、盈利不及预期等。

投资建议

• 短期建议：保持谨慎，关注金融、地产等低估值板块，以及具备技术壁垒与海外拓展能力的龙头公司。
• 中期建议：逐步增持具备增长潜力的行业，如信创、基建、新能源等。
• 重点关注标的：爱美客、中国建筑、当虹科技、杭可科技、华测检测、柏楚电子、奕瑞科技、八方股份、奥飞数据、数据港、新易盛、中兴通讯、中国神华、中煤能源、陕西煤业、平煤股份、东珠生态、瑞纳智能、金山办公、用友网络、恒生电子、宇信科技、长亮科技、中国长城、中科曙光、浪潮信息、东方通、宝兰德、中国软件、诚迈科技、温氏股份、立华股份、湘佳股份、鹏都农牧、洪城水业、奥飞数据、数据港、拓邦股份、鸿合科技、视源股份、新易盛、中兴通讯、中国神华、中煤能源、陕西煤业、平煤股份、东珠生态、瑞纳智能、阿里巴巴-SW、奈雪的茶等。

分析师与联系方式

• 分析师：杜玥莹、张峻晓、熊园、杨业伟、鞠兴海、孟鑫、杨心成、张金洋、王琪、郑震湘、何亚轩、姚健、马婷婷、刘高畅、宋嘉吉、夏君等。
• 联系方式：国盛证券研究所，分别在北京、南昌、上海、深圳设有分支机构，联系方式见文档末尾。