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晨会纪要总结（2022年01月10日）

核心内容概览

市场数据

• 上证指数：收盘3586.08，下跌0.18%
• 中小板指：收盘9650.21，下跌0.80%
• 创业板指：收盘3127.48，下跌0.98%
• 上证50：收盘3210.39，上涨0.40%
• 沪深300：收盘4818.23，上涨0.09%

A股市场概览

市场风格切换

• 上周市场风格明显切换，赛道股集体下行，大盘股相对占优。
• 新能源、军工、CXO、半导体等高估值赛道股表现疲软，可能因估值回归和机构调仓。
• 2022年市场可能呈现V型走势，建议关注流动性与政策利好带来的超额收益。

2022年投资建议

• 债券 > 股票 > 大宗商品：预计2022年大类资产配置顺序为债券、股票、大宗商品。
• 重点看好板块：
  1. 产销两旺板块：国防军工、家用电器、交通运输、通信、计算机。
  2. 新能源等赛道股：产业周期仍有利好，但分化将加剧。
  3. 下游消费板块：关注食品饮料和家电行业，因PPI-CPI剪刀差逐步收敛。
  4. 疫情受损板块：随着全球疫情控制，航空、机场、旅游、酒店、院线等行业存在估值修复机会。

主要观点

• 市场策略：赛道股下行是市场风格切换的表现，预计持续时间和幅度小于2021年2月-3月。
• 全球流动性：美联储加速Taper，可能提前加息，对高估值科技股和赛道股形成压力。
• 国内货币政策：预计“以我为主、合理充裕”，对冲外部冲击。
• 行业动态：证监会拟在科创板引入做市商机制，利好头部券商；发布22条监管规则，推动资本市场改革。
• 公司动态：
  • 科伦药业2021年归母净利润同比增长32.16%，主要得益于产品拓展和融资优化。
  • 艾德生物产品PCR-11基因纳入日本医保，增强国际竞争力。
  • 上海电力预计2021年亏损17.85亿-19.85亿元，主要因煤价上涨和资产减值。

湖南经济动态

• 湘股动态：
  • 爱尔眼科投资湖南亮视同星医疗产业管理合伙企业，助力并购整合。
  • 中钨高新中粗碳化钨粉智能生产线投产，提升原料性能，强化龙头地位。
• 地方政策：
  • 湖南4个方案入选2021年工业互联网APP优秀解决方案，推动行业转型升级。

基金研究

新产品周报概要

• 本周拟新发行基金47只，总规模1830亿元。
• 重点产品包括：
  • 信达澳银智远三年持有期A：无明显行业偏好，业绩表现优秀。
  • 金鹰时代先锋A：关注景气度向好的行业及港股。
  • 华商竞争力优选A：关注传统产业升级和新兴产业崛起。
  • 万家景气驱动A：自下而上精选个股，重点关注农林牧渔板块。

基金数据日跟踪

• 中国基金总指数下跌2.15%，普通股票型基金指数下跌4.96%，偏股混合型基金指数下跌4.93%。
• ETF方面，嘉实原油上涨3.78%，能源化工和房地产品种表现强势。

债券市场综述

• 利率债市场：本周1年期国债收益率下行0.1bp至2.23%，10年期国债收益率上行4bp至2.82%。
• 信用债市场：3年期AAA级信用利差上行1.77bp至33.18bp，3年期AA-AAA级等级利差下行1.00bp至72.86bp。
• 市场情绪：国内政策“以我为主”，海外扰动有限，利率整体易下难上。

银行业月报

• 12月银行板块整体表现较弱，跑输上证指数和沪深300指数。
• 银行估值：市盈率4.97X，市净率0.59X，相比A股折价明显。
• 投资建议：关注业务稳健、资产质量良好、地方经济支撑强的银行，如招商银行、宁波银行、平安银行等。

投资评级系统

风险提示

• 市场风险：赛道股下行、流动性收紧、全球市场波动。
• 政策风险：监管政策不及预期、货币政策调整。
• 公司风险：药品集采、行业竞争加剧、原材料价格波动。
• 经济风险：宏观经济下行、疫情反复、中美关系变化。

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