20251219-华泰期货-甲醇日报_港口小幅去库_内地成交一般_11页_2mb

甲醇市场分析总结

核心内容概述

本期甲醇市场整体表现较为平稳，港口库存小幅下降，但内地库存持续回建。市场关注点集中在煤化工能耗标准的调整、MTO装置的运行情况以及进口与国内价差变化上。

主要观点与关键信息

港口市场

• 库存：港口总库存1218818吨，环比下降15552吨，显示卸港延后带来的浮仓压力有所缓解。
• 价格：太仓甲醇价格2155元/吨（+25），广东甲醇价格2110元/吨（+15）。
• 基差：太仓基差-19元/吨（+7），广东基差-64元/吨（-3）。
• 进口价差：CFR中国报价249美元/吨（+4），太仓-CFR中国进口价差-320元/吨（+43）。
• MTO开工率：宁波富德MTO检修中，拖累港口需求，整体MTO开工率89.51%（-0.43%）。

内地市场

• 库存：隆众内地工厂库存391140吨（+38310），西北工厂库存225800吨（+26800）。
• 待发订单：内地待发订单220429吨（+12958），西北待发订单117800吨（+16200）。
• 价格：内蒙北线1925元/吨（-18），内蒙南线1930元/吨（+0）；山东临沂2260元/吨（+5），河南2135元/吨（+25），河北2125元/吨（+0）。
• 生产利润：内蒙煤制甲醇生产利润520元/吨（-18），褐煤能耗标准收紧，影响煤制甲醇成本。
• MTO装置：联泓二期MTO新装置低负荷运行，提振内地需求。

地区价差

• 鲁北-西北-280价差：0元/吨（-3）
• 太仓-内蒙-550价差：-320元/吨（+43）
• 太仓-鲁南-250价差：-355元/吨（+20）
• 鲁南-太仓-100价差：5元/吨（-20）
• 广东-华东-180价差：-225元/吨（-10）
• 华东-川渝-200价差：-173元/吨（+25）

跨期与跨品种策略

• 单边策略：谨慎逢低做多套保。
• 跨期策略：MA2605-MA2609价差逢低做扩。
• 跨品种策略：LL2605-3*MA2605跨品种价差逢高做缩。

风险提示

• 伊朗装置检修：伊朗冬检停车持续时长及装船进度可能影响进口供应。
• 能耗标准收紧：2025年煤化工甲醇能耗标准的实施可能影响生产利润及开工率。

数据与图表概览

• 图表1-3：展示太仓、鲁南、内蒙北线等地区甲醇基差变化。
• 图表4-6：反映各地区甲醇现货与期货基差对比。
• 图表7-10：呈现甲醇不同期货合约间的价差变化。
• 图表11-13：展示内蒙煤头、华东MTO、太仓-CFR中国进口价差。
• 图表14-17：分析CFR东南亚、FOB美湾、FOB鹿特丹与CFR中国价差。
• 图表18-21：展示港口库存、MTO/P开工率、内地库存及中国甲醇开工率。
• 图表22-27：反映地区价差变化。
• 图表28-31：展示山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚等传统下游生产毛利。

本期分析人员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系人信息

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

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