20230803-东吴证券-百济神州-688235.SH-2023年中报点评_产品收入继续维持高增速_核心产品海内外放量超预期_3页_448kb

百济神州-U 2023年中报点评总结

百济神州-U 2023年中报显示产品收入持续高增长，核心产品表现强劲。公司2023年上半年产品总收入达96.4亿美元，同比增长70%，其中泽布替尼全球销售额51.9亿美元，同比增长123%，在美国和欧洲等地区销售显著提升。替雷利珠单抗中国销售额26.44亿美元，同比增长37%。净利润亏损收窄至-10.406亿美元，同比改善，现金储备充足，支撑研发。

泽布替尼在全球获批扩展至65个以上市场，成为CSCO/NCCN指南推荐药物，预计海外市场持续高速增长。替雷利珠单抗已获11项适应症批准，国内市场领先，适应症扩展加速，海外市场潜力大。

创新研发管线积极，包括BCL-2抑制剂、联合免疫疗法和ADC等产品，旨在扩大市场覆盖和渗透率。

盈利预测上调：2023至2025年营业收入从139.98亿、203.02亿、280.02亿元上调至162.62亿、243.94亿、317.12亿元，维持“买入”评级。风险包括研发失败、销售不及预期、竞争加剧、政策和全球业务不确定性。