20250831-中国银河-百济神州-688235.SH-百济神州2025年中期报告业绩点评_泽布替尼持续放量_全年业绩指引上调_4页_508kb

百济神州 2025年中期报告业绩点评

核心产品表现：
泽布替尼销售额实现快速增长，2025年上半年全球销售额达125.27亿元，同比增长56.2%，其中美国市场销售额同比提升51.7%，欧洲市场增长迅速，中国销售亦有稳健增长。

财务状况：

• 2025年上半年营业收入175.18亿元，同比增长46.03%，归母净利润4.50亿元，实现扭亏。
• 公司上调全年业绩指引，预计全年营业收入在358至381亿元之间，毛利率维持在较高水平。

研发与未来展望：
公司血液瘤和实体瘤管线进展顺利，未来18个月内将有多个临床里程碑事件。竞争产品线拓展逐步完善，多项实体瘤管线即将实现临床意义突破。

估值与建议：
维持“推荐”评级，预计公司将在未来三年保持高成长，2025至2027年营业收入和净利润有望实现快速增长，估值水平合理。