20230523-东方财富证券-有色金属行业专题研究_钼_供稳需强_高端制造核心金属_29页_1mb

钼市场供需分析总结（2023-2025年）

钼被广泛应用于钢铁、不锈钢、化工等领域，其中80%作为合金添加剂用于钢铁工业。全球钴资源分布集中，美国控制41%，中国占比38%，总保有储量840万吨。
供给端，预计2023-2025年全球原生钼产量年均复合增长率达317%，其中中国新增供给16万吨，海外新增104万吨，总供给量预计达2944万吨。
需求端，下游多领域需求向好，预计2025年国内钼需求达1359万吨，年均复合增长率353%。
行业重点布局公司：金钼股份拥有产业链一体化优势；洛阳钼业有独特产品组合；中国中铁储量丰富，产能领先。
风险提示：钼需求不及预期；钼价大幅波动；宏观经济表现不及预期。

行业发展趋势

供给端增速高于需求端，供需缺口先扩大后缩小。测算显示2025年供需差额为-067万吨，维持紧俏格局。
风电等高端制造领域需求持续增长，含钼合金在风电机组部件中应用广泛，政策支持力度不断加大。
钼行业受宏观经济影响，价格波动会倒置企业利润表现。