> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪镍&不锈钢早报—2026年2月27日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 # 沪镍 每日观点 1、基本面：外盘回调，价格仍在20均线以上。矿市春节期间稳定，印尼矿区虽发生滑坡事故，涉事区域暂停运营，但对整体供应影响不大，矿价依然坚挺，镍铁价格节前也有小幅反弹，成本线支撑强劲。电解镍产量1月回升，前期减产产能恢复生产，国内外库存累加高位，整体供应充足。下游不锈钢库存回升，节前消费比较疲软，新能源产业上，新能源车一季度也是个消费淡季，总体需求偏弱。偏空 2、基差：现货143700，基差2660，偏多 3、库存：LME库存289506，+1698，上交所仓单53158，-19，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下，中性 5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多 6、结论：沪镍2605：20均线上下震荡运行。 # 不锈钢 每日观点 1、基本面：现货不锈钢价格上涨，短期镍矿价格坚挺，印尼需求强劲，镍铁价格反弹，成本线支撑强劲，不锈钢库存持续回升，节后关注需求能否有效回升。中性 2、基差：不锈钢平均价格15012.5，基差747.5，偏多 3、库存：期货仓单：60750，0，中性 4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线向下，中性 5、结论：不锈钢2604：20均线上下宽幅震荡运行。 上一交易日上海现货-沪镍基差（2660） # 镍、不锈钢价格基本概览 <table><tr><td>期货</td><td colspan="2">2-26</td><td colspan="2">2-25</td><td>涨跌</td><td>无锡交易中心</td><td>2-26</td><td>2-25</td><td>涨跌</td></tr><tr><td>沪镍主力</td><td colspan="2">141040</td><td colspan="2">142180</td><td>-1140</td><td>镍指数</td><td>138250</td><td>140850</td><td>-2600</td></tr><tr><td>伦镍电</td><td colspan="2">17730</td><td colspan="2">18045</td><td>-315</td><td>冷卷指数</td><td>13610</td><td>13708</td><td>-98</td></tr><tr><td>不锈钢主力</td><td colspan="2">14265</td><td colspan="2">14245</td><td>20</td><td colspan="4">注:无锡盘收盘晚上11点45分</td></tr><tr><td>现货</td><td>2-26</td><td colspan="2">2-25</td><td>涨跌</td><td>升贴水</td><td>现货</td><td>2-26</td><td>2-25</td><td>涨跌</td></tr><tr><td>SMM1#电解镍</td><td>143700</td><td colspan="2">144950</td><td>-1250</td><td></td><td>冷卷304*2B(无锡)</td><td>15000</td><td>15000</td><td>0</td></tr><tr><td>1#金川镍</td><td>147800</td><td colspan="2">149200</td><td>-1400</td><td>升8150</td><td>冷卷304*2B(佛山)</td><td>15000</td><td>14900</td><td>100</td></tr><tr><td>1#进口镍</td><td>139600</td><td colspan="2">140600</td><td>-1000</td><td>贴50</td><td>冷卷304*2B(杭州)</td><td>15000</td><td>15000</td><td>0</td></tr><tr><td>镍豆</td><td>142100</td><td colspan="2">143100</td><td>-1000</td><td>-</td><td>冷卷304*2B(上海)</td><td>15050</td><td>15050</td><td>0</td></tr></table> # 镍仓单、库存 截止到2月13日，上期所镍库存为58775吨，期中期货库存52458，分别增加1318吨和增加1184吨。 <table><tr><td>期货库存</td><td>2-26</td><td>2-25</td><td>增减</td></tr><tr><td>伦镍</td><td>289506</td><td>287808</td><td>1698</td></tr><tr><td>沪镍（仓单）</td><td>53158</td><td>53177</td><td>-19</td></tr><tr><td>总库存</td><td>342664</td><td>340985</td><td>1679</td></tr></table> <table><tr><td>时间</td><td>仓单库 存(吨)</td><td>现货库 存(吨)</td><td>保税区库 存(吨)</td><td>总库存 (吨)</td></tr><tr><td>2026-2-13</td><td>52458</td><td>16675</td><td>3870</td><td>73003</td></tr><tr><td>增减</td><td>1184</td><td>1390</td><td>0</td><td>2574</td></tr></table> 2月13日无锡库存为56.24万吨，佛山库存32.66万吨，全国库存100.6万吨，环比上升4.1万吨，其中300系库存64.74万吨，环比上升1.54万吨。 <table><tr><td>期货库存</td><td>2-26</td><td>2-25</td><td>增减</td></tr><tr><td>不锈钢仓单</td><td>60750</td><td>60750</td><td>0</td></tr></table> # 镍矿、镍铁价格 <table><tr><td>镍矿</td><td>品味</td><td>2-26</td><td>2-25</td><td>涨跌</td><td>单位</td></tr><tr><td>红土镍矿CIF</td><td>Ni1.5%</td><td>70.5</td><td>66.5</td><td>4</td><td>美元/湿吨</td></tr><tr><td>红土镍矿CIF</td><td>Ni0.9%</td><td>30</td><td>30</td><td>0</td><td>美元/湿吨</td></tr><tr><td>海运费菲律宾-连云港</td><td></td><td>7.75</td><td>7.75</td><td>0</td><td>美元/吨</td></tr><tr><td>海运费菲律宾-天津港</td><td></td><td>8.75</td><td>8.75</td><td>0</td><td>美元/吨</td></tr></table> <table><tr><td>品种</td><td>品味</td><td>2-26</td><td>2-25</td><td>涨跌</td><td>单位</td></tr><tr><td>高镍</td><td>8-12</td><td>1073.43</td><td>1065.33</td><td>8.1</td><td>元/镍点</td></tr><tr><td>低镍</td><td>2以下</td><td>3675</td><td>3600</td><td>75</td><td>元/吨</td></tr></table> # 不锈钢生产成本 <table><tr><td>传统成本</td><td>废钢生产成本</td><td>低镍+纯镍成本</td></tr><tr><td>13847</td><td>13441</td><td>18181</td></tr></table> # 进口价折算138984元/吨 # 免责声明 - 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 - 本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 - 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 # THANKS! 地址： 浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话： 400-600-7111 E-mail: dyqh@dyqh.info