> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：陈乃轩 Z0023138 审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 # 核心观点 利多因素： 进口镍货源陆续到货，市场供应充足，缓解了供需紧张。 新能源汽车产销数据良好，电池制造需求继续支撑镍价。 利空因素： 精炼镍库存持续高位，形成了明显的过剩格局，对价格形成压制。 不锈钢库存开始回升，可能导致不锈钢价格反转，从而抑制镍铁需求。 交易咨询观点： 建议关注主力持仓净多减仓信号，虽然主力持仓净多，但主力净多持仓在减小，市场主力资金趋于观望，短线操作需谨慎。 <table><tr><td></td><td>最新值</td><td>周涨跌</td><td>周环比</td><td>单位</td></tr><tr><td>沪镍主连</td><td>141040</td><td>5850</td><td>4.33%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>沪镍连一</td><td>140540</td><td>930</td><td>0.67%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>沪镍连二</td><td>141040</td><td>1210</td><td>0.87%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>沪镍连三</td><td>141030</td><td>870</td><td>0.87%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>LME镍3M</td><td>17730</td><td>295</td><td>0.62%</td><td>美元/吨</td></tr><tr><td>持仓量</td><td>205915</td><td>147757</td><td>254.1%</td><td>手</td></tr><tr><td>成交量</td><td>368199</td><td>-11329</td><td>-2.99%</td><td>手</td></tr><tr><td>仓单数</td><td>53158</td><td>1131</td><td>2.17%</td><td>吨</td></tr><tr><td>主力合约基差</td><td>-480</td><td>-1620</td><td>-142.11%</td><td>元/吨</td></tr></table> <table><tr><td></td><td>最新值</td><td>周涨跌</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>不锈钢主连</td><td>14265</td><td>405</td><td>3%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>不锈钢连一</td><td>14265</td><td>420</td><td>3.03%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>不锈钢连二</td><td>14270</td><td>300</td><td>2.15%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>不锈钢连三</td><td>14255</td><td>280</td><td>2.00%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>成交量</td><td>103479</td><td>-28418</td><td>-21.55%</td><td>手</td></tr><tr><td>持仓量</td><td>77985</td><td>-12959</td><td>-14.25%</td><td>手</td></tr><tr><td>仓单数</td><td>60810</td><td>5497</td><td>9.94%</td><td>吨</td></tr><tr><td>主力合约基差</td><td>505</td><td>-295</td><td>-36.88%</td><td>元/吨</td></tr></table> source:同花顺,SMM,南华研究 <table><tr><td>单位:元/吨</td><td>最新值</td><td>日涨跌</td><td>涨跌幅</td></tr><tr><td>金川镍</td><td>147800</td><td>-1400</td><td>-0.94%</td></tr><tr><td>进口镍</td><td>139600</td><td>-1000</td><td>-0.71%</td></tr><tr><td>1#电解镍</td><td>143700</td><td>-1250</td><td>-0.86%</td></tr><tr><td>镍豆</td><td>142100</td><td>-1000</td><td>-0.70%</td></tr><tr><td>电积镍</td><td>139750</td><td>-1000</td><td>-0.71%</td></tr></table> <table><tr><td>单位：吨</td><td>最新值</td><td>较上期涨跌</td></tr><tr><td>国内社会库存</td><td>74502</td><td>1277</td></tr><tr><td>LME镍库存</td><td>289506</td><td>1698</td></tr><tr><td>不锈钢社会库存</td><td>1016.1</td><td>121.6</td></tr><tr><td>镍生铁库存</td><td>29346</td><td>-879</td></tr></table> source: SMM,南华研究,同花顺 # 盘面信息 镍内外盘走势. source: Wind 不锈钢主力合约 source:Wind # 交割品现货价格 镍现货平均价. source:Wind # 一级镍供给和库存 中国精炼镍月度产量季节性 中国原生镍月度总供应含进口季节性 国内社会库存：镍板+镍豆季节性 LME镍库存季节性 # 上游镍矿 菲律宾红土镍矿1.5%(FOB). 中国港口镍矿库存分港口季节性 # 镍铁 中国8-12%镍生铁出厂价_全国平均 Ni≥14%印尼高镍生铁(到港含税)平均价 中国镍铁月度产量季节性 印尼镍生铁月度产量季节性 # 下游硫酸镍 电池级硫酸镍平均价 电池级硫酸镍溢价 镍豆生产硫酸镍利润率季节性 中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性 中国硫酸镍月度产量(金属吨). 三元前驱体月度产能季节性 # 不锈钢 中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性 不锈钢月度产量季节性