20240218-国盛证券-电力行业周报_复盘旧年看新年_聚焦_保供_与_消纳_双主线_15页_1mb

电力行业周报核心摘要

当周行情回顾

• 市场表现：当周（2.25-2.28），中信电力及公用事业指数上涨192%，跑输沪深300指数。
• 用电需求：2023年全社会用电量同比增长67%，预计2024年延续高增长，用电负荷或达145亿千瓦（同比增1亿千瓦）。

行业观点：双主线——保供与消纳

保供现实

• 供需紧张：2023年冬寒潮导致全国近十个省级电网紧张，2024年迎峰度夏/冬仍呈“紧平衡”，需需求响应。
• 火电出力支撑火电板块：复盘2023年，火电减值风险释放完毕，电价改善，长三角火电业绩弹性突出。

消纳矛盾

• 新能源超预期增长：2023年新能源装机同比增386%，2024年将继续高增，预计消纳压力加剧，“保供”与“消纳”矛盾凸显。
• 政策导向：新能源消纳改革聚焦成本分摊，火电灵活性改造资产受益。

板块投资建议

• 火电：推荐 浙能电力、华能国际、国电电力，关注 青达环保、华光环能，由供给改善（长协电价好于预期）与转型需求驱动。
• 水电/核电：推荐 长江电力、中国核力建设集团，依托来水与核电景气度修复。
• 绿电：推荐 三峡能源、龙源电力，关注政策支持下的绿电消纳。

风险提示

• 原料价格上行、项目进度不及预期、新能源消纳实施不达预期

◼数据来源：Wind、中电联、国盛证券
◼2024年02月25日