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综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概览

本报告为2016年8月8日的综合产品研究晨报，涵盖多个行业及公司的深度研究与市场分析，包括机械、建筑、家电、食品饮料、策略、宏观、传媒、计算机、旅游、轻工制造、钢铁、银行、轻工制造等板块。报告主要围绕行业发展趋势、公司战略布局、业绩预测及投资评级等方面展开，为投资者提供多维度的参考。

主要观点与关键信息

一、永贵电器（300351）

• 行业地位：连接器行业是被低估的市场，全球头部企业年销售额超500亿元，国内中航光电年销售额约60亿元。
• 公司背景：自1979年研制出中国第一套铁路机冷车连接器，2012年成功上市，过去五年通过资本和人才布局轨道交通、新能源车、军工和通讯连接器四大领域。
• 成长预期：未来三年净利润年复合增速有望达到50%，预计2016-2018年净利润分别为2.5亿、3.8亿和5.7亿元。
• 业务亮点：
  • 轨交连接器受益于“十三五”期间铁路投资高位，预计三年复合增速30%以上。
  • 新能源车连接器受益于汽车智能化，预计三年复合增速50%以上。
  • 军工连接器技术提升，预计2017年大幅放量。
  • 通讯连接器依托翊腾电子收购实现跨越式发展。
• 评级：维持“买入”评级。

二、机器人行业

• 行业趋势：人口红利消失推动工业机器人需求增长，高端服务机器人潜力巨大。
• 细分领域：
  • 农业机器人：植保无人机、采摘机器人，市场容量超百亿。
  • 家庭服务机器人：清洁机器人作为最成熟的商业应用，未来酒店服务机器人将广泛应用。
  • 康复理疗机器人：国内需求庞大，技术壁垒总体不高，预计2020年市场规模超百亿元。
  • 公共安全机器人：军队及消防领域需求增长，我国已将公共安全机器人列为《服务机器人科技发展专项规划》重点。
• 推荐公司：科远股份、巨星科技、华昌达。
• 评级：推荐，关注商业模式明确、切入独特需求的机器人公司。

三、PPP模式

• 政策背景：PPP立法和融资约束放松，下半年发展有望超预期。
• 行业分布：PPP项目主要集中在市政工程、交通运输和片区开发，其中BOT模式占77.47%。
• 龙头表现：32家建筑上市企业共签订PPP合同额达9218.25亿元，占去年收入的28.05%。
• 投资主线：
  • 短期订单爆发的龙头受益股（如葛洲坝、铁汉生态等）。
  • 中报业绩改善、现金流提升的细分行业（如园林、房建）。
  • 具备全过程集成能力的大型央企/国企（如中国交建、隧道股份等）。
• 评级：重点推荐葛洲坝、铁汉生态、设计股份、山东路桥、隧道股份、中国交建。

四、五粮液（000858）

• 行业地位：老八大名酒之一，浓香型代表，高端产品占比达70%。
• 混改影响：管理层动力十足，提价信心坚定，推动公司业绩增长。
• 市场预期：2016-2018年EPS分别为1.83元、2.04元和2.19元，预计三年增长12%、12%、8%。
• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。

五、钢铁行业

• 铁矿石市场：供给端有1.6亿吨低成本产能投产，需求端受钢铁减量化影响，价格中轴进一步下降。
• 价格预测：未来吨矿平均价格在40-80美元区间波动。
• 风险提示：宏观经济变化、原材料及钢价波动。
• 关注点：国内铁矿石对外依存度高达85%，资源税调节带来短期利好。

六、旅游行业

• 发展趋势：集团化发展成为提升竞争力的关键路径，旅游+体育融合正当时。
• 市场潜力：体育旅游市场规模预计2020年达7667亿-11106亿，增速远超传统旅游。
• 推荐公司：凯撒旅游、携程旅行网。
• 评级：长期看好，给予“增持”评级。

七、银行与地方经济

• 江浙调研：不良贷款问题已逐步消化，经济回暖预期增强。
• 政策影响：供给侧改革推动去产能，债务风险成为未来关注重点。
• 风险提示：经济下行超预期、不良风险暴露超预期。

八、广东榕泰（600589）

• 转型战略：收购IDC资产，争做互联网综合服务商。
• 业务亮点：森华易腾IDC业务盈利能力强，具备高毛利率。
• 成长空间：预计2016-2018年净利润分别为1.26亿、1.52亿、2.14亿元，对应EPS分别为0.18元、0.22元、0.30元。
• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。

九、文化长城（300089）

• 双轮驱动：艺术陶瓷与教育产业并行，受益于艺术陶瓷行业增长和教育信息化市场。
• 业绩预期：预计2016-2018年EPS分别为0.09元、0.22元、0.27元。
• 合理价格：15.00-15.93元。
• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。

十、岭南园林（002717）

• 战略升级：提出“二次创业”，打造生态人文体验产业链。
• 业绩预测：预计2016-2018年全面摊薄EPS分别为0.66元、0.94元、1.23元。
• 合理估值：对应合理市值区间为126.9-146.3亿元，目标价29.50-33.50元。
• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。

十一、爱建集团（600643）

• 民营资本入股：均瑶集团入主，股权结构分散，业务自由度高。
• 业务布局：信托、租赁、资管、产投、财富管理等多元金融板块。
• 业绩预期：预计2016-2018年EPS分别为0.37元、0.49元、0.55元，对应PE分别为29X、22X、19X。
• 目标价：12.87元~15.03元。
• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。

十二、其他行业与公司

• 京东方A（000725）：LCD面板量价齐升，OLED柔显蓄势待发，预计2016-2018年EPS分别为0.04元、0.09元、0.10元，维持“增持”评级。
• 省广股份（002400）：平台战略推进，资源聚合效应显现，预计2016年半年报净利润同比增长30.7%，维持“增持”评级。
• 中国软件（600536）：信息安全自助可控，预计2016-2018年EPS分别为0.16元、0.20元、0.28元，TP34.3~38.4元，给予“增持”评级。
• 其他推荐公司：包括长城电脑、华昌达、科远股份、巨星科技等，均给予“买入”或“增持”评级。

买方观点

• 国内市场：A股整体表现平平，市场维持震荡格局，关注国企改革、医药、家电、白酒等消费类行业。
• 海外市场：QFII对全球进一步宽松空间存疑，仓位集中在消费类股票，关注后续汽车、地产、金融等领域的空间。
• 风险提示：宏观经济下行、新业务发展不及预期、政策风险等。

总结

本报告对多个行业及公司进行了深入分析，重点推荐永贵电器、五粮液、PPP相关建筑企业、文化长城、岭南园林、爱建集团等。整体来看，报告强调了政策导向、行业趋势及公司战略布局对业绩增长和估值提升的重要性，认为部分行业和公司具备较大成长潜力，值得投资者关注。