20230327-长安期货-供需面缺乏强提振_成本端亮点难寻_甲醇承压运行_21页_6mb

甲醇市场分析总结

核心内容

甲醇市场近期走势偏弱，供需面缺乏强提振，成本端亮点难寻，整体承压运行。分析师马舍瑞夫与助理分析师张晨于2023年3月27日发布报告，分析了甲醇期货与现货市场走势、价差、供给与需求、库存及成本端情况，并对后市进行了展望。

主要观点

1. 行情回顾

• 甲醇期货走势：上周甲醇期货震荡整理，主力05合约周线几乎收平。
• 现货市场表现：现货市场同样僵持运行，内地产区重心窄幅下行，整体成交以刚需为主，贸易商心态谨慎，沿海市场基差持稳，持货商挺价情绪较浓，但买气偏弱。
• 价差走势：3月24日华东地区期现价差为138元/吨，基差处于历史中等偏高位置，临近移仓换月存在基差回归逻辑，现货价格对盘面有一定支撑。

2. 基本面分析

(1) 供给端

• 开工率：3月24日当周国内甲醇装置开工率76.88%，环比增长1.43个百分点，同比下降3.92个百分点。
• 产量：当周产量158.42万吨，环比增加2.94万吨，增幅1.9%。
• 装置动态：上周部分小产能装置检修，但整体恢复量大于损失量，供给端上行幅度扩大。下周久泰新材料、内蒙古远兴等装置将重启，供给端继续上行概率大。春检力度不及预期，供给端缩量有限。

(2) 需求端

• MTO装置：3月24日当周MTO开工率83.62%，环比上涨0.66个百分点。下周神华宁夏或降负，开工率可能回落。
• 聚烯烃下游：PP与PE下游开工率小幅提升，但整体活跃度仍较低，多数行业订单缩减，新单成交平平，出口订单回落，对聚烯烃形成一定上涨压力。
• 甲醛：3月24日当周甲醛装置开工率48.50%，环比大涨3.16个百分点，部分装置提负明显。预计河南心兴化学重启后，甲醛对甲醇的需求将增加，但终端订单疲软可能产生负反馈效应。
• 醋酸：醋酸装置开工率84.24%，环比微增0.27个百分点，除江苏索普外，其他装置正常运行。中石化长城有检修计划，整体产能利用率或下降。
• 二甲醚：二甲醚装置开工率14.24%，与前一周持平，市场需求低迷。河南义马开祥计划停车20天，预计二甲醚供给继续下行。

(3) 库存情况

• 港口库存：3月24日当周港口库存71.67万吨，环比增长2.82万吨，增幅5.63%。到港量30.2万吨，环比略降1.94万吨，进口与内贸船货均窄幅缩减。
• 社会库存：社会库存112.74万吨，环比增加3.78万吨，涨幅3.48%。厂内库存41.07万吨，环比持平。
• 下游厂家库存：下游厂家库存波动不大，新签单表现一般。

(4) 成本端

• 煤价：上周煤价震荡收跌，坑口采购情绪回落，港口贸易商挺价心态较强，但下游观望情绪浓厚，实际成交少。
• 供给与需求：北方除东北外集中供暖结束，电厂补库需求不高，部分将停机检修，化工企业面临春检，整体进入消费淡季。山西与榆林煤矿产能释放预期，叠加进口暂定税率政策，预计煤价仍将承压。
• 理论利润：甲醇各制法理论利润显示成本端支撑不足。

(5) 原油方面

• 油价走势：美油、布油宽幅震荡，美油收于70美元/桶以下。市场避险情绪缓和，油价基本面重回视野。
• 供需因素：供给端俄罗斯延长减产，OPEC无增产计划；需求端我国需求恢复支撑，但美国宣布不急于补充战略原油库存，对油价形成一定压制。
• 预期：预计美油重心在70美元/桶略向上移，但幅度有限。布伦特原油走势震荡，重心略有上移。

后市展望

• 供给：供给端将继续上行，春检力度不及预期，缩量有限。
• 需求：MTO装置局部需求可能走弱，传统下游开工率涨跌互现，终端订单不佳可能带来负反馈。
• 库存：预计进口船货到港减少，港口库存或再次去库，生产企业库存可能止跌转涨。
• 成本：煤价承压运行，支撑不足，对甲醇形成下行压力。
• 原油：油价震荡运行，重心略有上移。
• 结论：甲醇供需矛盾不突出，但供强需弱逐渐明显，成本端支撑不足，建议以逢高沽空思路对待，预计本周甲醇以震荡为主，临近换月有基差修复逻辑，但大幅上涨概率不大。

关键信息

• 供给端：装置重启增加，春检力度不及预期，供给端上行。
• 需求端：MTO开工率小幅提升，但整体需求恢复缓慢，订单缩减。
• 库存：港口库存累库，社会库存增加，但进口船货减少可能带来去库。
• 成本：煤价震荡下行，支撑不足。
• 原油：油价震荡，重心略有上移。
• 结论：甲醇短期以震荡为主，建议逢高沽空。

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