20250317-江海证券-商贸零售行业_支持消费政策频出_提振消费者信心_3页_324kb

商贸零售行业研究报告总结

核心内容概述

本报告由江海证券研究发展部消费行业研究组发布，日期为2025年3月17日，分析师为张婧。报告对商贸零售行业进行了分析，并对当前政策环境下的行业前景和投资机会进行了点评。整体行业评级为“增持”，表明分析师对行业未来表现持积极态度。

行业表现

根据近十二个月的数据，商贸零售行业表现如下：

• 相对收益：

  • 1个月：-0.04%
  • 3个月：-14.31%
  • 12个月：4.78%

• 绝对收益：

  • 1个月：1.67%
  • 3个月：-11.89%
  • 12个月：17.0%

数据表明，尽管短期市场波动较大，但长期来看，商贸零售行业仍表现出较强的上涨趋势。

政策背景与行业支持

中央办公厅、国务院办公厅印发了《提振消费专项行动方案》，提出通过增收减负、优化供给、改善消费环境等措施，全面促进国内消费增长。方案涵盖8个方面，共30项重点任务，旨在解决居民消费能力问题，提升消费信心，并推动服务消费和新型消费发展。

主要政策方向包括：

• 城乡居民增收促进行动：通过促进就业、提高最低工资标准、拓宽财产性收入渠道等方式增强居民收入。
• 消费能力保障支持行动：加强育儿补贴、教育资源供给、医疗养老保障，缓解居民消费后顾之忧。
• 扩大文体旅游消费：支持景区和文博单位拓展服务，延长营业时间，推动冰雪旅游和入境消费。
• 消费品质提升行动：强化消费品牌引领，支持新型消费发展。
• 以旧换新支持政策：推动两轮车等消费品的更新换代。

投资建议

基于上述政策导向，报告提出以下投资建议：

1. 人力资源服务板块：关注科锐国际、北京人力，以促进工资性收入合理增长。
2. 母婴产业链：关注孩子王、爱婴室，以及乳制品行业中的伊利股份、中国飞鹤，以支持生育养育保障。
3. 旅游板块：关注宋城演艺、九华旅游、长白山，以推动文体旅游消费。
4. 国产消费品牌与AI+消费：关注登康口腔、百亚股份、巨子生物等国产消费品牌，以及康耐特光学、博士眼镜等AI+消费相关企业。
5. 两轮车板块：关注九号公司、爱玛科技，以响应消费品以旧换新政策。

风险提示

报告提示了以下潜在风险：

• 消费修复不达预期
• 行业竞争加剧

投资评级说明

报告中的投资评级基于发布报告日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的市场表现。具体评级标准如下：

行业评级标准为：

其他信息

• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，且不构成投资建议。
• 分析师声明：张婧具有证券投资咨询执业资格，其薪酬与报告内容无直接或间接关联。
• 版权说明：报告版权归属江海证券有限公司，未经许可不得擅自使用或引用。

总结

本报告强调了当前商贸零售行业在政策支持下的发展机遇，指出消费信心的提振、居民收入的增加、服务消费的扩展及AI+消费的兴起是行业增长的关键驱动力。分析师建议关注人力资源服务、母婴产业、旅游、国产消费品牌及AI+消费等细分领域，同时提醒投资者注意消费修复不及预期和行业竞争加剧等风险。整体行业评级为“增持”，反映对行业长期发展的信心。