20180205-新时代证券-新时代商贸零售周报_互联网巨头线下开始转战购物中心__11页_1mb

互联网巨头线下开始转战购物中心？

核心内容与主要观点

行业概况

• 本周（1/29-2/2）商业贸易（sw）指数下跌6.02%，表现弱于沪深300指数（-2.51%）。
• 商贸行业整体表现低迷，板块估值为28.43，高于上证综指（16.57）。
• 申万一级行业指数周涨跌幅排名17名，较上周排名未变。
• 商贸子行业均录得跌幅，其中百货、贸易Ⅱ和商业物业经营跌幅较大。

重点事件

• 步步高与腾讯战略合作：步步高与腾讯签署《战略合作框架协议》，标志着其数字化转型迈出关键一步。步步高拥有592家门店，2017年销售额达370亿元，未来将借助腾讯的线上数据资源，推进智慧零售发展。
• 腾讯、京东、苏宁、融创联合投资万达：四家企业共同投资340亿元，收购万达商业约14%的股份，推动智慧零售发展。万达拥有234个广场，年客流31.9亿人次，与苏宁的深度合作将聚焦定制商业和生态共享。
• 行业动态：
  • 唯品会布局线下，开设“品骏生活”生鲜社区店，目标2018年开设200家，未来三年达10000家。
  • 联想推出“智生活”门店，转型为新零售门店，强调智能化与数字化。
  • 7-11在台湾推出“X-Store”无人便利店，以智能化体验领先市场。
  • 美宜佳加速全国扩张，一个月内进驻重庆、河南、广西三地市场。

重点推荐标的

• 永辉超市：强烈推荐，2018年预计EPS为0.25，PE为43.76。
• 家家悦：强烈推荐，2018年EPS为0.78，PE为26.03。
• 中百集团：推荐，2018年EPS为0.13，PE为64.38。
• 天虹股份：推荐，2018年EPS为0.94，PE为19.47。
• 王府井：强烈推荐，2018年EPS为1.21，PE为17.71。

关键信息

合作模式差异

• 阿里倾向于中央集权式管理，对收购标的管理层影响较大。
• 腾讯则提供平台式服务，注重与标的企业的协同与赋能，如步步高与腾讯的合作。

行业趋势

• 2018年线下和生鲜仍是零售行业的重要发展方向。
• 互联网巨头通过投资和合作，进一步整合线上线下资源，推动智慧零售生态建设。

风险提示

• 宏观经济风险：经济环境变化可能影响零售行业整体表现。
• 消费下行风险：消费者信心不足可能导致零售需求下降。
• 公司业绩不及预期：部分企业可能因市场竞争或管理问题导致业绩不达预期。

行情回顾

• 商业贸易（sw）指数在一周内下跌6.02%，表现较弱。
• 个股方面，南极电商涨幅最高（10.80%），而多支个股跌幅超过5%。
• 专业连锁和百货板块个股跌幅居前，贸易板块下跌集中。

产业动态

• 唯品会通过“品骏生活”布局生鲜社区店，拓展线下渠道。
• 联想“智生活”门店标志着其向新零售转型。
• 7-11在台湾推出无人便利店，展现其在无人零售领域的探索。
• 美宜佳加速扩张，计划30周年时实现全国覆盖。

投资建议

• 投资者可关注积极拥抱互联网巨头、布局全国的超市龙头，如永辉超市。
• 区域龙头如家家悦、中百集团和天虹股份也值得关注。
• 王府井凭借国资背景和战略转型，被强烈推荐。

结论

2018年，互联网巨头在零售行业持续发力，通过投资与合作推动线下实体与线上数据的融合。步步高与腾讯的战略合作、腾讯与京东、苏宁、融创对万达的联合投资，以及唯品会、联想等企业的线下布局，均体现了线下零售向智慧零售转型的趋势。投资者应关注具备全国布局和数字化能力的零售企业，同时警惕宏观经济和消费下行带来的风险。