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万联晨会总结（2021年03月25日）

核心内容概览

2021年3月25日，万联晨会对当日A股及全球市场走势进行了分析，并总结了近期市场动态与政策动向。整体来看，市场情绪偏谨慎，风险偏好回落，建议投资者保持避险态度。

市场表现

国内市场

• 上证指数：收盘3367.06点，下跌1.30%

• 深证成指：收盘13407.35点，下跌1.47%

• 沪深300：收盘4928.69点，下跌1.61%

• 中小板指：收盘8687.81点，下跌1.80%

• 创业板指：收盘2634.61点，下跌1.25%

• 上证50：收盘3466.04点，下跌1.43%

• 上证180：收盘10198.65点，下跌1.68%

• 上证基金：收盘7098.87点，下跌0.90%

• 国债指数：收盘185.11点，微涨0.01%

• 资金流向：北向资金净流入50.06亿元，南向资金净流出69.43亿港元

• 行业表现：仅电力及公用事业、传媒行业上涨，其余行业均下跌，其中石油化工、钢铁、有色金属跌幅最大

国际市场

• 美国三大股指：道指跌0.01%，标普500跌0.55%，纳指跌2.01%
• 日本：日经225指数下跌2.04%
• 香港：恒生指数下跌2.03%
• 美元指数：上涨0.26%至92.59

主要观点

1. 市场情绪：

   • 全球市场流动性边际收紧，新兴市场如土耳其出现显著下跌
   • 中美谈判关系紧张，导致市场风险偏好下降
   • 新兴市场仍面临经济修复压力、输入性通胀及资本项缺口风险，建议保持避险策略

2. 行业配置建议：

   • 长期关注：军工、航空航天、新能源等“十四五”科技成长主线
   • 碳中和主题：钢铁、能源、公用事业及环保行业
   • 短期受益：石化行业因原油价格上涨而受益

3. 事件影响：

   • 苏伊士运河事件：货轮搁浅导致运河堵塞，短期对石油、天然气运输造成影响，推动相关大宗商品价格上涨

财经要闻

1. 北京发布环境治理方案

   • 完善碳排放权交易制度，设立绿色发展基金，推动绿色信贷和债券
   • 建立机动车排放污染防治责任制度，将生态环境列为重点财政支出领域

2. 国务院常务会议部署政策

   • 提高制造业企业研发费用加计扣除比例至100%，激励企业创新
   • 延长普惠小微企业贷款延期还本付息政策至年底
   • 修订《中华人民共和国职业教育法》

3. 韩正强调财税政策

   • 要求财税部门推动高质量发展，实现共同富裕，统筹发展与安全
   • 强调“十四五”规划的重要性，确保良好开局

4. 国资委推进国企改革

   • 指导央企改制上市，推动地方国企混改
   • 优化央企股权结构，完善公司治理，研究员工持股操作性文件

风险提示与建议

• 风险情绪：建议以避险为主，关注新兴市场可能的风险事件
• 投资建议：短期可关注受原油价格上涨影响的石化行业，中长期则应布局“十四五”科技成长主线及碳中和相关行业
• 政策导向：国内政策持续支持创新与绿色发展，需密切关注后续政策落地情况

信息来源与联系方式

• 主持人：阮鹏
• 电话：021-60883482
• 传真：021-60883484
• 研究机构：万联证券股份有限公司研究所
• 地址：
  • 上海：浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心
  • 深圳：福田区深南大道2007号金地中心
  • 广州：天河区珠江东路11号高德置地广场

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