20221113-华创证券-能源周报_俄罗斯原油禁运实施在即_关注油价变动趋势_21页_2mb

能源化工行业周报总结（2022年11月13日）

核心内容概述

本报告分析了2022年11月7日至11月13日期间，能源化工行业的主要价格变化、供需格局及市场趋势。重点内容包括原油、天然气、动力煤和焦炭等能源品种的市场动态，以及政策对行业的影响。

主要观点与关键信息

原油

• 俄罗斯原油禁运即将实施：欧盟对俄罗斯原油的禁运将在12月5日生效，预计会加剧四季度油市供应紧张，推动国际油价上涨。
• 俄罗斯石油产量下降：10月俄罗斯石油产量仅为990万桶/天，远低于欧佩克+协议规定的1100万桶/天的生产配额。
• 美国产量预测下调：EIA再次下调2023年美国石油产量预测至1231万桶/天，为连续第五次修正，显示美国增产动力不足。
• 国际油价走势分化：截至11月11日，WTI原油周度均价为88.39美元/桶，环比下降0.74美元/桶；Brent原油周度均价为97.52美元/桶，环比上升1.49美元/桶。
• 建议关注受益标的：如中国海油，因其受益于原油价格高企，资本开支增加驱动产量释放。

天然气

• 欧洲天然气库存高企：截至11月11日，欧盟天然气储气容量占比达95.43%，冬季需求增加可能推升价格中枢。
• 欧洲气价回落：本周英国IPE天然气期货价格下降15.4%，欧洲TTF天然气价格下降14.8%，但价格回升预期仍存。
• 天然气供需失衡：美国天然气库存增加，但气价下跌；欧洲天然气进口量减少，尤其来自俄罗斯的进口大幅下降。
• 亚洲气价高位运行：亚洲JKM天然气价格下跌5.9%，但国内LNG出厂价下降10.7%，显示国内价格承压。
• 风险提示：对俄天然气价格上限难以执行，影响欧洲天然气供应与价格。

动力煤

• 供暖季开启，需求回升：北方多地进入供暖季，电厂日耗量上升，库存可用天数下降。
• 市场煤价下行：本周秦皇岛港动力煤市场价1496元/吨，环比下降3.2%；坑口煤价略有下跌。
• 进口煤需求减弱：国内气温偏暖，叠加市场煤高价，电厂进口需求减少。
• 政策支持下稳价：国内电煤扩产保供政策逐步深化，推动煤炭价格趋于稳定。
• 重点推荐企业：中国神华、陕西煤业等资源禀赋良好、长协煤占比较高的企业。

焦炭与焦煤

• 焦炭第三轮降价落地：日照港口准一级焦报价2510元/吨，环比下降7.4%；焦煤价格亦有所下调。
• 焦炭需求疲软：钢厂控制焦炭到货节奏，按需采购为主，整体需求维持低位。
• 焦煤结构性短缺：国内主焦煤资源有限，对外依存度高，进口煤仍是主要补充来源。
• 建议关注主焦煤企业：如淮北矿业、平煤股份等，受益于主焦煤价格上行。

行业投资建议

• 能源景气持续：能源仍是制造业最紧缺环节，预计延续至2023年全年，建议关注能源高景气下的相关企业。
• 能源套利机会：随着全球能源格局变化，新疆煤、美国气、俄罗斯油成为能源套利的三大洼地。
• 重点推荐标的：广汇能源，因其具备煤、气、油三种资源，能源高景气下业绩有望大幅增长。

风险提示

• 能源价格波动加大：全球能源供需格局变化可能导致价格剧烈波动。
• 海外地缘冲突加剧：俄乌冲突对能源供应的不确定性可能影响市场情绪。
• 下游需求不及预期：若经济持续低迷，能源需求可能低于预期，影响价格走势。

行业数据概览

推荐公司

1. 中国神华（601088.SH）

• 行业地位：动力煤龙头企业，煤电一体化优势突出。
• 业务布局：涵盖煤炭、电力、新能源、铁路、港口、船运和煤化工。
• 产能与盈利：拥有3.4亿吨动力煤核定产能，盈利能力和现金流显著改善。

2. 陕西煤业（601225.SH）

• 资源禀赋：省内优质煤炭资源丰富，销售煤炭占营收96%。
• 产能提升：2022年计划提升长协煤比例，增强盈利稳定性。
• 未来规划：十四五末产能有望达3亿吨，受益于主焦煤需求增长。

3. 广汇能源（600256.SH）

• 综合资源：唯一同时拥有煤、气、油资源的民营企业。
• 业务结构：涵盖天然气销售、煤炭销售和煤化工产品。
• 未来增长：预计2022年原煤产能将核增至4000万吨，后续有望达1亿吨以上。

4. 淮北矿业（600985.SH）

• 焦煤龙头：华东地区焦煤龙头企业，2021年炼焦煤产量超1050万吨。
• 产能释放：信湖煤矿投产，预计带来量价双升。
• 新能源布局：入股隆基股份，拓展新能源业务。

5. 新天然气（603393.SH）

• 全产业链布局：涵盖城燃业务和煤层气开采。
• 业务增长：2022年前三季度营收增长50.17%，净利润下降40.25%。
• 未来潜力：受益于天然气价格上行，有望提升盈利水平。

结论

当前能源价格波动加剧，受地缘政治和供需变化影响，全球能源市场面临较大不确定性。中国能源企业在全球能源格局中具备较强竞争力，尤其是拥有丰富资源和政策支持的龙头企业，有望在能源高景气周期中持续受益。建议投资者重点关注广汇能源、中国神华、陕西煤业、淮北矿业等企业，同时关注天然气价格走势及国际能源供应变化。