20221107-兴证期货-有色金属周度报告_宏观博弈加剧_铜价上方仍有压力_11页_4mb

兴证期货研发中心铜市周报总结

核心内容概览

本报告由兴证期货研发中心有色研究团队发布，分析了2022年11月7日铜市场的行情回顾、宏观资讯、现货及期现情况、库存、供应情况、下游开工情况以及资金情绪等关键内容，旨在为投资者提供市场策略建议和风险提示。

行情回顾

国内铜价主要数据（2022/11/4 vs 2022/10/28）

• 沪铜主力收盘价：64250元/吨，周涨幅2.23%
• SMM1#电解铜现货价：64640元/吨，微涨0.05%
• SMM1#电解铜升贴水：800元/吨，涨幅120%
• 长江电解铜现货价：64780元/吨，环比下降0.54%
• SMM1#电解铜基差：390元/吨，跌幅358.97%
• 精废铜价差：1875.35元/吨，涨幅10.83%

海外铜价主要数据（2022/11/4 vs 2022/10/17）

• 伦铜电3收盘价：8133美元/吨，涨幅5.93%
• LME现货升贴水：35美元/吨，跌幅110.71%
• 上海洋山铜溢价均值：144.5美元/吨，涨幅1.38%
• 沪伦比值：8.48，微涨0.83%
• 电解铜现货进口盈亏：282.17美元/吨，涨幅182.72%

库存情况

全球铜库存变化（2022/11/4 vs 2022/10/24）

• LME总库存：88600吨，环比下降34.73%
• COMEX铜库存：36529吨，环比下降2.31%
• SMM保税区库存：30900吨，环比上升3.88%
• SMM电解铜社会库存：96200吨，环比上升13.51%
• 总库存：252229吨，环比下降6.91%

供应情况

• 进口铜精矿现货TC：小幅上升，显示进口铜精矿成本增加。
• 国内粗铜加工费：维持低位，表明冶炼成本压力较小。
• 华东再生铜周度吞吐量：整体偏弱，显示再生铜供应仍有限。
• 铜精矿港口出入库：略有变动，但整体供应仍偏紧。
• CIF进口粗铜加工费：维持高位，反映进口成本压力。
• 精废铜价差：处于优势线上方，利于再生铜消费。

下游开工情况

• 铜杆周度开工率：67.53%，环比下降1.96个百分点，显示需求偏弱。
• 铜管、铜板带、黄铜棒、电线电缆、漆包线：整体开工率低迷，需求端疲软。
• 漆包线订单：持续清淡，家电、电动工具等行业表现不佳。
• 电线电缆订单：变化不大，下游观望情绪浓厚。

宏观资讯

1. 欧元区10月CPI年率：10.7%，创纪录新高；三季度GDP同比初值2.1%，较前值大幅下降。
2. 美国10月芝加哥制造业PMI：跌至45.2，为2020年5月以来新低。
3. 中国制造业PMI：49.2%，环比下降0.9个百分点，显示经济复苏乏力。
4. 美国ISM制造业PMI：50.2，为2020年5月以来新低，制造业接近停滞。
5. JOLTS空缺职位数：增加至1071.7万，显示劳动力市场仍强劲。
6. 美联储11月利率决议：连续第四次加息75个基点，终端利率将高于预期，最快12月可能放缓加息。
7. 美国10月非农就业人口：增加26.1万人，超出市场预期。
8. 美国2年期与10年期国债收益率倒挂：达到58.6个基点，为1980年代初以来最严重。
9. 欧元区PMI终值：下修至46.4，创29个月新低，制造业已进入衰退。
10. 英国央行加息：如期加息75个基点，为33年来最大幅度，利率升至2008年以来最高。

资金情绪

• SHFE铜合约持仓与铜价：持仓变化与价格走势相关，反映市场参与者情绪。
• LME铜合约基金净多持仓与铜价：净多持仓小幅波动，市场情绪偏谨慎。
• COMEX铜合约非商业净多持仓与铜价：净多持仓变化不大，显示市场观望态度。

策略建议

• 策略：逢高布空，即在价格高位时建立空头头寸，预期价格将回调。

风险提示

• 欧美实体经济恢复超预期：可能推动铜价上涨。
• 美联储加息不及预期：可能导致市场波动。
• 国内经济房地产复苏超预期：可能对铜需求产生积极影响。

分析师承诺

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