20220716-浙商证券-食饮行业周报（2022年7月第3期）_业绩预期差为核心主线_社零转正快速复苏_21页_2mb

食饮行业周报（2022年7月第3期）总结

核心内容

本报告分析了2022年7月11日至15日期间食品饮料行业的市场表现及行业动态，指出随着社零总额转正，消费逐步复苏，白酒和大众品板块均有回暖迹象。同时，报告指出行业集中化趋势加速，结构升级持续，建议关注业绩确定性及疫后修复机会。

主要观点

• 白酒板块：业绩预期差是当前板块的核心影响因子，市场对中秋国庆的预期较低，但短期情绪不影响酒企三季度向好发展态势，长期看好白酒板块。
• 大众品板块：社零总额6月同比+3.1%，环比转正，餐饮消费环比+18.6pct，可选消费持续回暖，建议关注具有业绩确定性及疫后弹性标的。
• 行业趋势：行业集中化加速，结构升级趋势不改，酒企积极布局Q3回补需求，推动消费升级。

关键信息

一、市场表现

• 整体表现：沪深300指数下跌4.07%，食品饮料板块下跌2.95%，白酒板块跌幅为2.58%，表现优于大盘。
• 白酒个股：五粮液、古井贡酒、泸州老窖等跌幅较少；皇台酒业涨幅较大，顺鑫农业、金枫酒业跌幅较大。
• 食品个股：嘉必优、华统股份涨幅居前；三全食品、妙可蓝多跌幅居后。

二、投资建议

• 先选确定性：推荐洽洽食品、涪陵榨菜、伊利股份等业绩和基本面确定性强的标的。
• 后续重点关注：
  • 餐饮供应链修复主线：青岛啤酒、重庆啤酒、安井食品、立高食品、千味央厨、绝味食品、巴比食品。
  • 复工复产后修复主线：盐津铺子、甘源食品、三全食品、安琪酵母、妙可蓝多。

三、行业动态

• 白酒行业：
  • 贵州茅台、五粮液、泸州老窖等企业持续推进产品升级和营销策略，预计Q3业绩向好。
  • 行业整体向高端化发展，企业通过品牌向上、渠道下沉等方式增强竞争力。
• 食品行业：
  • 安井食品通过原材料成本管控及产品结构优化，实现稳健增长。
  • 立高食品、千味央厨等企业Q2业绩受疫情影响，但预计下半年将恢复。
  • 乳品行业，伊利、蒙牛等企业加快布局，提升供应链稳定性，助力行业发展。

四、数据更新

• 白酒批价：贵州茅台、五粮液、国窖1573批价稳定，库存保持低位。
• 食品成本：安井食品通过原材料锁定及成本控制，减轻压力；立高食品冷冻烘焙表现良好。
• 乳业成本：玉米、豆粕价格微调，生鲜乳及零售价小幅上涨，乳清粉价格持平。

五、风险提示

• 疫情影响超预期
• 白酒动销恢复不及预期
• 食品安全风险

重要数据跟踪

重点白酒价格数据

• 贵州茅台：飞天茅台批价稳定在2790元/瓶，1935批价稳定在1360元/瓶。
• 五粮液：普五（八代）批价稳定在970-980元/瓶。
• 泸州老窖：国窖1573批价约920元/瓶，环比略有下降。

食品板块表现

• 嘉必优：涨幅达20.70%，表现突出。
• 华统股份：涨幅7.50%，业绩稳健。
• 三全食品：跌幅达-16.72%，业绩承压。

投资建议

• 建议优先选择业绩和基本面确定性强的标的，如洽洽食品、涪陵榨菜、伊利股份。
• 后续关注疫后修复机会，重点推荐餐饮供应链修复及复工复产相关企业。

公司动态

• 泸州老窖：实施智能酿造技改项目（一期），总投资约47.83亿元。
• 山西汾酒：与山西省供销社签署战略合作协议，推进原粮基地发展。
• 金徽酒：上半年业绩有望实现正增长，产品结构持续优化。
• 天佑德酒：重点产品天佑德销售占比达65%，预计未来增长空间较大。
• 华致酒行：预计Q2收入增速15%-20%，利润端或有较大弹性。

风险提示

• 疫情可能对行业复苏造成超预期影响。
• 白酒板块动销恢复不及预期。
• 食品安全风险。

总结

本报告指出，随着社零总额转正及餐饮消费回暖，食品饮料行业整体呈现复苏迹象。白酒板块在业绩预期差和股权激励等催化下，表现优于大盘，建议重点关注业绩确定性及疫后弹性标的。食品板块受疫情影响，部分企业业绩承压，但整体趋势向好，建议布局具备成本控制能力和产品结构优化的公司。行业集中化和结构升级趋势明显，未来发展前景乐观。