20221102-天风证券-科华数据-002335.SZ-Q3经营符合预期_期待新能源业务后续扬帆_3页_690kb

科华数据（002335）总结

核心内容

科华数据（002335）发布2022年三季度报告，显示公司前三季度营业收入为36.43亿元，同比增长5.97%；归母净利润为2.88亿元，同比增长1.40%。公司第三季度单季收入14.30亿元，同比增长17.45%；归母净利润1.22亿元，同比增长23.80%，表现出强劲的季度增长态势。

公司作为智慧能源行业的头部企业，正在推进“双子星”战略布局，即“科华数据”与“科华数能”并行发展，以增强其在新能源业务领域的竞争力。

主要观点

• 经营表现：公司三季度业绩表现优于预期，单季度收入和利润均实现显著增长，显示出公司整体运营效率的提升。
• 新能源业务：公司新能源业务（储能、光伏等）在第三季度取得显著进展，中标多个大型储能项目，包括国内的宁夏、甘肃、西藏项目，以及海外美国、欧洲、澳洲的户用储能系统供货框架协议。
• 增长潜力：公司依托成熟的电力电子技术，持续发力光储赛道，新能源业务作为第三增长曲线，具备良好的发展前景。
• 投资建议：公司短期受益于光储行业需求释放，中长期则有望因新能源业务占比提升而获得新的增长动能。分析师维持“买入”评级，预计公司2022~2024年归母净利润分别为5.3亿元、6.5亿元、7.9亿元。

关键信息

财务预测

重要财务指标

• 毛利率：稳定在29.40%左右。
• 净利率：从2020年的9.16%逐步提升至2024年的8.82%。
• ROE：从2020年的11.81%提升至2024年的14.32%。
• ROIC：从2020年的9.77%显著提升至2024年的24.13%。
• 资产负债率：从2020年的58.09%上升至2024年的62.96%。
• 流动比率：从2020年的1.13上升至2024年的2.06。
• 速动比率：从2020年的0.99上升至2024年的1.90。
• 市销率（P/S）：从2020年的4.90下降至2024年的2.29。
• 市净率（P/B）：从2020年的6.31下降至2024年的3.72。
• EV/EBITDA：从2020年的11.34上升至2024年的12.24。

风险提示

• 疫情等不确定因素可能导致公司经营放缓。
• 新能源业务发展不及预期。
• 项目交付节奏可能受阻。
• 传统业务竞争加剧。
• 汇率波动可能影响公司业绩。

业务布局与战略

• 公司以“双子星”战略为核心，分别发展“科华数据”和“科华数能”。
• 新能源业务涵盖储能、光伏等可再生能源领域，主要产品包括光伏逆变器、光伏离网控制器、储能变流器、离网逆变器等。
• 公司在国内外均取得重要项目中标，显示其在新能源市场上的强大竞争力和业务拓展能力。

投资者信息

• 当前价格：44.2元。
• 投资评级：买入。
• 分析师：林竑皓、唐海清、王奕红、陈汇丰、孙潇雅。

股价走势

• 股价走势图显示了公司股价的波动情况，但具体走势未提供详细分析。

相关报告

• 《科华数据-公司点评：双子星战略持续推进，董高监增持和员工持股计划彰显公司对未来发展的信心》
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• 《科华数据-公司点评：成长性持续夯实，光储+IDC的双子星助力公司中长期快速发展》

分析师声明

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一般声明

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特别声明

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投资评级声明

• 股票投资评级：买入，预期股价相对收益20%以上。
• 行业投资评级：强于大市，预期行业指数涨幅5%以上。

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总结

科华数据在2022年第三季度展现出强劲的业绩增长，特别是在新能源业务领域取得显著进展。公司以“双子星”战略推动业务发展，有望在未来几年内持续受益于光储行业的需求释放，并实现更高的盈利增长。尽管存在一定的风险，如疫情、汇率波动等，但分析师仍维持“买入”评级，认为公司具备良好的增长潜力。