20170217-中国银河-非银行金融行业周报_监管层修订再融资细则_持续看好保险板块投资机会_14页_898kb

非银行金融行业周报总结（2017年2月13日—2月17日）

一、市场及行业表现

• 指数表现：本周上证综指上涨0.17%，深证成指上涨0.11%，沪深300指数上涨0.23%。
• 成交情况：A股总成交额达23827.76亿元，环比增加17.92%；沪深A股周换手率为4.77%，较上周有所上涨。
• 板块表现：
  • 多元金融板块上涨0.90%。
  • 保险板块下跌0.05%。
  • 个股表现：
    • 中原证券涨幅最大，A股上涨20.86%，AH股月度涨幅达40.97%。
    • 中国人寿A股上涨0.64%。
    • 陕国投A上涨5.55%。

二、本周观点

1. 券商板块

• 板块走势：本周板块窄幅震荡，走势优于大盘。
• 市场情绪：两融余额突破8900亿元，投资者情绪有所改善。
• 业绩表现：24家上市券商1月单月实现营业收入94.54亿元，同比增长78.61%；净利润31.63亿元，同比增长2325.25%。
• 政策动向：
  • 证监会修订《上市公司非公开发行股票实施细则》，旨在规范再融资行为，引导资金流向实体经济。
  • 中金所松绑股指期货限仓手数，下调交易保证金和手续费，促进市场功能发挥。
• 个股推荐：持续推荐广发证券、华泰证券及国金证券。

2. 多元金融板块

• 信托行业：资产质量改善，产品收益率企稳，政策红利释放，看好爱建集团。
• 租赁行业：未来发展空间巨大，看好渤海金控。

3. 保险板块

• 基本面：保费收入增长无忧，负债成本下降，投资收益边际改善，叠加10年期国债收益率上行，保险责任准备金计提压力减缓。
• 政策动向：
  • 全国财产保险监管工作座谈会召开，保监会副主席陈文辉强调“保险业姓保、保监会姓监”，引导行业专注主业，强化风险管理。
• 个股关注：关注结构优化、价值持续提升的中国平安、中国太保。

三、盈利预测与估值

1. 券商与信托板块

• 个股数据：
  • 广发证券：2016年EPS为1.10元，PE为16.24倍。
  • 华泰证券：2016年EPS为0.95元，PE为19.26倍。
  • 中国平安：2016年EPS为3.39元，PE为10.68倍。
  • 中国太保：2016年EPS为1.25元，PE为22.41倍。
• 估值分析：多数券商PE和PB均处于合理区间，部分公司如中原证券、中国银河表现突出。

2. 保险板块

• 估值表：
  • 中国平安：2016年PE为10.68倍，PB为1.98倍。
  • 新华保险：2016年PE为23.28倍，PB为2.50倍。
  • 中国太保：2016年PE为22.41倍，PB为1.90倍。
  • 中国人寿：2016年PE为36.67倍，PB为2.31倍。

四、监管与政策动向

1. 证券行业

• 政策调整：
  • 中金所调整股指期货交易安排，放宽限仓手数，降低保证金和手续费。
  • 证监会修订非公开发行股票细则，规范再融资行为，限制发行规模和间隔时间。
• 行业动态：
  • IPO常态化，抑制炒壳现象。
  • 新三板推荐挂牌业务增长，但做市业务增速放缓。
  • 多家券商筹划融资，次级债将成为重要手段。

2. 保险行业

• 政策调整：
  • 保监会加强互联网保险监管，打击非法集资行为。
  • 发布《保险业进一步参与社会治安综合治理工作的指导意见》，强调防范风险。
• 行业数据：
  • 2016年保险业资产总量达15.12万亿元，同比增长22.31%。
  • 2017年春节期间旅行险增长显著，境内旅行险保费收入同比增长136%。

五、重点公司动态

1. 券商

• 申万宏源：推荐挂牌企业750家，居首。
• 安信证券：推荐挂牌企业624家，居次。
• 中泰证券：推荐挂牌企业489家，居第三。
• 东方证券：发布非公开发行A股股票公告，涉及关联交易。
• 中信证券：发行公司债券，可能面临流动性风险。

2. 多元金融

• 陕国投A：发布非公开发行A股股票预案。
• 安信信托：修订公司章程，通过股东分红规划。

六、评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 推荐标准：
  • 行业指数或公司股价超越市场平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐为10%-20%。
  • 中性为与市场平均回报相当。
  • 回避为低于市场平均回报10%及以上。

七、免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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八、联系方式

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