20170120-中国银河-非银行金融行业周报_再融资监管收紧_看好子板块保险投资价值_16页_1mb

非银行金融行业周报总结（2017.1.16-1.20）

核心内容

2017年1月16日至20日，非银行金融行业整体表现分化，其中保险板块表现较好，券商板块则受制于市场情绪和业绩下滑，整体表现偏弱。监管政策趋严，尤其是再融资审核和信访管理，对行业影响深远。

主要观点

市场及行业表现

• 指数走势：上证综指上涨0.33%，深证成指下跌1.02%，沪深300指数上涨1.05%。
• 成交情况：A股周成交额为18117.79亿元，较上周下降8.58%。
• 板块表现：
  • 多元金融板块下跌0.03%。
  • 保险板块上涨1.79%，其中中国太保涨幅最大，达2.20%。
  • 券商板块整体弱于大盘，中原证券涨幅最大，达5.13%。
• 市场情绪：两融余额跌破9000亿元，投资者情绪谨慎，增量资金入市意愿不强。

券商板块

• 业绩表现：23家上市券商12月单月营业收入157.47亿元，同比下降50.70%，环比增长6.36%；净利润37.44亿元，同比下降67.33%，环比下降32.92%。
• 政策动向：证监会将严格再融资审核，抑制过度融资行为，发展可转债和优先股品种。
• 个股推荐：持续推荐广发证券、华泰证券和国金证券。

多元金融板块

• 信托业：资产质量改善，产品收益率企稳，看好爱建集团。
• 租赁行业：未来发展空间巨大，看好渤海金控。

保险板块

• 基本面：保费收入增长无忧，负债成本下降；投资收益边际改善。
• 政策动向：保监会印发《保险信访工作责任制实施办法》，强化信访管理。
• 个股推荐：关注结构优化和价值提升的中国平安和中国太保。

关键信息

盈利预测与估值

• 券商、信托板块：部分公司如广发证券、华泰证券、爱建集团等在估值和盈利预测方面表现较好。
• 保险板块：中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿等公司的PE和PB指标显示估值合理，具备投资潜力。

监管与政策

• 证券行业：
  • 证监会进一步规范发行审核预约接待和履职回避管理。
  • 严格限制上市公司频繁融资，发展可转债和优先股。
  • 多家券商发布关于资管、债券发行及股东增持的公告。
  • IPO审核从严，被否案例增多，反映市场对信息披露和合规性要求提高。
• 保险行业：
  • 保监会加强信访管理，停止非寿险投资型产品试点。
  • 人保资产获得公募牌照，险资出海通过港股通等渠道。
  • 寿险保费收入增速预计放缓，营销员趋于饱和。
  • 中国人寿和中国太保公布2016年保费收入数据。

重点公司表现

行业与公司动态

• IPO加速：2017年新年伊始，24家公司获IPO批文，IPO审核趋严，被否率上升。
• 公司债发行：2016年券商公司债发行额达3.17万亿元，同比增长47%。
• 合资券商：外资准入限制放宽，合资券商迎来发展机遇。
• 业绩波动：部分券商如兴业证券、安信信托等因市场波动或监管因素导致业绩预减或预增。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应行业指数超越市场平均回报20%以上、10%-20%、相当、低于市场平均回报10%以上。
• 公司评级：与行业评级一致，依据未来6-12个月的股价表现进行判断。

总结

本周非银行金融行业整体表现分化，保险板块表现相对较好，券商和多元金融板块则因市场情绪和业绩波动表现一般。监管政策趋严，尤其是再融资审核和信访管理，对行业产生深远影响。部分券商和保险公司的业绩和估值表现突出，值得重点关注。