20201220-开源证券-传媒行业周报_关注芒果超媒电商业务_游戏板块配置性价比凸显_22页_2mb

传媒行业周报总结

核心内容概述

2020年12月20日，传媒行业投资评级为“看好（维持）”。行业周报分析了当前传媒行业的多个方面，包括游戏、影视、直播、体育、教育等，同时对A股、美股和港股传媒板块的行情进行了综述，并指出相关风险。

主要观点

1. 芒果超媒电商业务进展

• 芒果超媒孵化的“小芒”App于12月15日上线公测，主打“粉丝经济”变现，定位为视频内容电商平台。
• “小芒”App以美妆、休闲食品等自营类目为主，同时设有“潮玩”频道，已吸引部分明星和达人入驻。
• 预计“小芒”将不断迭代，引入更多明星、达人及红人，SKU持续增加，差异化竞争点包括明星定制款、芒果内容衍生品、潮玩及首发款商品。
• 湖南广电体系将为“小芒”提供持续导流，如跨年晚会的推广。
• 芒果TV和湖南卫视的核心受众为“年轻都市女性用户”，其电商消费能力较强，用户获取成本低于其他平台，GMV和客单价有超预期可能。

2. 游戏板块配置性价比凸显

• 腾讯《使命召唤》手游于12月25日公测，预约人数超6400万，上线后或显著提升用户规模及时长。
• 吉比特代理的《摩尔庄园》及自研的《一念逍遥》分别将于春节前及2月1日上线。
• 由于疫情防控、寒假提前、新游上线等因素，2021Q1游戏行业总时长和收入可能超出市场预期。
• 推荐关注完美世界、姚记科技、心动公司、创梦天地，受益标的还包括腾讯控股、吉比特、网易、三七互娱。

3. 分众传媒业绩预告超预期

• 分众传媒2020年净利润预计为38.6-42.6亿元，同比增长106%-127%，超市场预期。
• Q4刊挂率维持高位，预计2021年春节前仍将保持，顺周期逻辑延续。
• 建议关注分众传媒作为梯媒受益标的，以及万达电影、华谊兄弟、光线传媒、中国电影、横店影视、上海电影、金逸影视等电影板块受益标的。

4. 行业数据综述

• 《旅行青蛙·中国之旅》登顶内地iOS游戏免费榜，《王者荣耀》保持畅销榜榜首。
• 《紧急救援》以1.80亿元票房位列周票房第一，其他热门影片包括《沐浴之王》和《神奇女侠1984》。
• 网络剧《有翡》周播映指数第一，网络综艺《哈哈哈哈哈》蝉联周播映指数第一。
• 卫视晚间电视剧《巡回检察组》收视率第一，综艺《焦点访谈》收视率第一。

5. 行业新闻综述

• 阿里巴巴、阅文集团和丰巢科技被市场监管总局罚款50万元，因未依法申报经营者集中。
• TikTok在中东地区用户增长显著，尤其在沙特阿拉伯增长高达三位数。
• 沃尔玛将与TikTok合作直播带货，这是TikTok首次尝试直播销售。
• 中国游戏市场2020年实际销售收入达2786.87亿元，同比增长20.71%。
• 哔哩哔哩纪录片用户数突破9千万，优酷发布2021年度人文片单。
• 电子竞技首次成为亚运会正式比赛项目。

6. 公告总结

• 三七互娱非公开发行股票申请获证监会审核通过。
• 芒果超媒将5.26%股份协议转让给阿里创投。
• 完美世界员工持股计划终止，吉比特授予股票期权。
• 游族网络员工持股计划第二批锁定期结束，部分股份已出售。

关键信息

• “小芒”App公测上线：12月15日，芒果超媒孵化的“小芒”App上线公测，主打视频内容电商，聚焦“粉丝经济”。
• 《使命召唤手游》预约人数超6400万：12月25日公测，或显著提升游戏用户规模及时长。
• 分众传媒业绩预告：预计2020年净利润38.6-42.6亿元，同比增长106%-127%。
• 中国游戏市场收入：2020年实际销售收入2786.87亿元，同比增长20.71%。
• 《紧急救援》票房第一：12月14日至19日，总票房1.80亿元。
• TikTok与沃尔玛合作：首次尝试直播带货，成为TikTok拓展电商的重要一步。
• 三七互娱非公开发行股票通过：为公司未来发展提供资金支持。
• 芒果超媒股份转让：5.26%股份协议转让给阿里创投，加强与阿里巴巴的合作。

风险提示

• 疫情发展及对线上线下娱乐时长的影响仍存在不确定性。
• 已定档影片和游戏的上映（上线）时间仍有可能变动。

板块行情综述

• A股传媒板块：2020年第50周（12月14日-12月18日）上涨0.27%，弱于创业板指（+3.46%）和上证综指（+1.43%）。
• 涨幅前五个股：中视传媒（+11.66%）、横店影视（+9.69%）、分众传媒（+9.12%）、文化长城（+7.82%）、新华传媒（+7.07%）。
• 跌幅前五个股：每日互动（-30.21%）、力盛赛车（-25.25%）、因赛集团（-24.17%）、凯文教育（-22.69%）、当代东方（-15.71%）。
• 美股传媒板块：百度（+19.51%）、微博（+16.60%）、哔哩哔哩（+11.55%）涨幅较大；触宝（-35.09%）、爱奇艺（-23.59%）、趣头条（-16.03%）跌幅较大。
• 港股传媒板块：数字王国（+21.05%）、汇量科技（+9.92%）、IGG（+8.27%）涨幅较大；新华文轩（-5.57%）、美团点评-W（-5.24%）、百奥家庭互动（-4.85%）跌幅较大。

总结

• 芒果超媒：通过“小芒”App布局内容电商，聚焦年轻女性用户，用户获取成本低，具备较高的GMV和客单价增长潜力。
• 游戏板块：新游定档、寒假提前及疫情防控因素驱动2021Q1业绩预期超市场，配置性价比高。
• 分众传媒：业绩预告超预期，顺周期逻辑延续，受益于广告刊挂率维持高位。
• 电影板块：贺岁档和春节档影片加快上映，推动票房和产业链公司业绩修复。
• 直播与电商：TikTok与沃尔玛合作直播带货，淘宝直播薇娅、李佳琦等主播表现强劲，谦寻文化机构指数蝉联第一。
• 出海表现：中国游戏出海收入增长显著，尤其TikTok在中东地区表现突出。
• 行业数据：《旅行青蛙·中国之旅》登顶iOS免费榜，《王者荣耀》保持畅销榜第一，电影《紧急救援》票房第一，网络剧《有翡》和综艺《哈哈哈哈哈》表现亮眼。
• 风险提示：需关注疫情对行业的影响，以及影片和游戏上线时间的变动风险。