20230312-中国银河-煤炭行业周报_国际国内海运费普涨_非电需求仍有空间_20页_1009kb

煤炭行业周报 2023.3.12 总结

核心内容

动力煤

• 港口价格企稳回升：3月10日，京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价格为1138元/吨，周涨幅为3.2%；CCTD主流港口库存环比下降3%，库存压力有所缓解。
• 主产地坑口煤价涨跌互现：山西大同弱粘煤坑口价上涨3.9%，陕西榆林Q6000动力块煤坑口价上涨2.7%，内蒙鄂尔多斯Q6000坑口价下降9.6%，新疆哈密Q6000坑口价持平。
• 非电煤需求稳中有增：国内甲醇开工率提升至71.28%，接近2019年水平；全国磨机运转率提升至34.6%，显示建材需求改善。
• 运价上涨：国内煤炭海运价继续上涨，国际海运费指数大幅反弹，尤其是好望角型运费指数（BCI）涨幅达45.9%，反映铁矿石和煤炭运输需求回暖。
• 天气影响：未来10天，我国气温偏高，可能影响电厂日耗波动。

炼焦煤

• 价格稳定：港口及产地端价格均稳定，澳大利亚峰景矿硬焦煤中国到岸现货价为381美元/吨，环比上涨0.9%。
• 库存低位：炼焦煤库存（港口+独立焦化厂+样本钢厂）微降，仍大幅低于近五年历史同期水平。
• 需求支撑：随着疫情缓解和地产支持政策出台，预计二季度地产链将修复，支撑焦煤需求增长。

焦炭

• 价格维稳：天津港准一级冶金焦平仓价为2810元/吨，环比持平；山西、河北、内蒙、山东产冶金焦平均价均环比持平。
• 库存涨跌互现：主要港口、样本钢厂及焦化企业库存涨跌互现，总体库存微降。
• 需求稳健：全国高炉炼铁产能利用率提升至88%，螺纹钢主要钢厂开工率回升，显示焦炭需求端有支撑。

主要观点

• 动力煤：港口价格企稳回升，非电煤需求仍有提升空间，运价上涨反映运输需求好转。
• 炼焦煤：价格稳定，库存处于历史低位，地产链修复将带来需求回升。
• 焦炭：需求受钢企带动稳中有升，高炉产能利用率提升支撑市场。

关键信息

• 运价上涨：国内煤炭海运价继续上涨，国际海运费指数低位反弹，尤其是好望角型运费指数涨幅显著。
• 库存变化：CCTD主流港口库存下降，显示库存压力缓解；炼焦煤库存仍处低位。
• 非电煤需求：甲醇开工率和磨机运转率提升，建材需求改善。
• 地产支持政策：地产链修复将支撑焦煤需求增长。
• 公司动态：多家煤炭公司发布业绩快报，显示2022年业绩增长，特别是陕西煤业和兖矿能源。
• 风险提示：有效需求不足可能导致煤价下跌，国企改革不及预期亦为风险。

投资建议

• 估值优势明显：煤炭板块PE为6.4X，PB为1.5X，均处于历史低位。
• 个股推荐：山西焦煤（000983）、中国旭阳集团（1907）、陕西煤业（601225）、中国神华（601088）、中煤能源（601898）、兖矿能源（600188）。
• 行业预期：2023年预计供需双增，高景气度持续。

行情回顾

• 板块表现：煤炭板块本周下跌4.39%，跑输沪深300。
• 子板块表现：煤化工板块相对表现较好。
• 估值情况：煤炭行业TTM市盈率6.4X，低于历史均值；PB整体法1.5X，处于低位。

行业动态

• 产能核增：伊泰煤炭塔拉壕煤矿产能由1000万吨/年核增至1200万吨/年。
• 进口数据：1-2月煤炭进口量同比增长70.8%，但吨煤单价下跌11.3%。
• 运输需求：俄罗斯铁路煤炭运输量同比增长5.3%，越南煤炭进口量同比大增58.21%。
• 蒙古生产：1月份工业生产指数增长29.7%，煤炭占57.9%。
• 政策支持：加快“疆煤外运”北通道建设，提升新疆煤炭供给保障能力。
• 安全整治：国家矿山安监局开展安全生产综合整治，强化安全监管。

公司动态

• 辽宁能源：拟收购辽宁清洁能源集团，进入新能源发电业务。
• 陕西煤业：2022年原煤产量增长10.98%，利润总额增长55.75%。
• 兖矿能源：2022年营业收入增长33.68%，归母净利润增长89.2%。
• 潞安环能：2022年营业利润增长87.32%，所有者权益增长40.69%。

数据跟踪

动力煤

• 港口煤价：秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价1133元/吨，京唐港1138元/吨。
• 长协价：CCTD秦皇岛动力煤Q5500年度长协价724元/吨，环比下降0.4%。
• 产地煤价：山西大同Q6000坑口价上涨3.9%，陕西榆林上涨2.7%，内蒙鄂尔多斯下降9.6%，新疆哈密持平。

炼焦煤

• 港口价格：京唐港山西产主焦煤库提价2500元/吨，环比持平。
• 产地价格：山西古交/灵石/孝义/柳林主焦煤出矿价均持平，平均价2266元/吨。
• 国际价格：澳大利亚峰景矿硬焦煤中国到岸现货价381美元/吨，环比上涨0.9%。
• 库存情况：独立焦化厂库存微增，六港口库存下降，样本钢厂库存微降。

焦炭

• 港口价格：天津港准一级冶金焦平仓价2810元/吨，环比持平。
• 产地价格：山西/河北/内蒙/山东产冶金焦平均价均持平。
• 库存情况：主要港口库存上升，样本钢厂库存下降，焦化企业库存微增。
• 开工率：全国高炉炼铁产能利用率提升至88%，螺纹钢主要钢厂开工率回升，显示焦炭需求稳中有升。

风险提示

• 有效需求不足：可能导致煤价大幅下跌。
• 政策调控：可能对煤价产生压力。
• 国企改革：改革不及预期可能影响行业表现。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

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